【广发证券研究报告内容摘要】
　　收入、利润增速仍在下降,但不应成为关注的重点.公司收入、利润增速仍在下降,有经济总体增速放缓的因素,也有公司规模逐渐壮大、增速自然回落的因素。公司公告上半年承接订单92亿元,同比增速应在10%左右。通讯技术和互联网的发展使得装饰行业的管理手段、经营模式等发生革命性的变化,作为龙头公司之一的亚厦股份也在积极调配优势资源应对行业巨变。传统优势的公装业务逐渐进入稳定发展时期。
　　现金流情况有待改善.报告期内经营性现金流约为-6.86亿,同比2013年上半年的约-4.06亿有所变差,同时现金消耗速度较快。其中既有幕墙收入占比提高的因素,又有受宏观经济不景气的影响的因素。预计公司下半年可能加快项目回款,实现可持续发展。
　　公司在公装业务方面的优势有望快速拓展至新业务.公司是公装龙头公司中率先提出向智能家居、家装方面拓展的。技术进步改变了整个行业的生态环境,龙头公司纷纷提出了新的规划,金螳螂、洪涛股份等公司已经基本有了突破的方向和实际行动,亚厦股份也在积极进行相关探索,值得期待。
　　投资建议.我们看好公司短期业绩的稳定增长以及长期业务转型的前景。预计公司2014-2016年EPS分别达到1.41、1.83、2.38元(摊薄后),维持买入评级。
　　风险提示.长期业务转型速度、效果低于预期。