【东北证券研究报告内容摘要】
2014年全年,公司新能源汽车销量目标为1万辆。除纯电动轿车IEV4之外,纯电动卡车为业内唯一成熟同类产品,有望贡献一定销量。
公司第五代纯电动轿车IEV5将于今年底明年初推向市场,电池切换为三元电池(18650),最高车速达到120公里,续航里程为200公里,能量密度180瓦时/克,技术世界领先。
从5月下旬开始,公司果断把全系卡车切换为国四标准,为行业内第一家,影响了上半年公司总体销量和业绩,但此举将成为公司商用车提升竞争力和市场份额的绝佳机会。我们判断,近期国家将出台商用车国四标准强制执行的指导意见,商用车行业面临重大转折,行业洗牌在所难免,我们强烈看好公司近期的积极应对措施。
上半年,我国重卡累计销量为42.90万辆,同比仅增长6.53%;公司重卡累计销量为23598辆,同比增长了34.4%。7月份,公司重卡销量为3104辆,同比增长50%。一次性出口委内瑞拉5293辆重卡,为国内重卡企业出口历史上最大批量,体现了公司重卡已具有一定的国际竞争力。
暂不考虑整体上市及配套融资的情况,维持公司2014-2016年EPS0.91元、1.33元、1.75元的盈利预测不变,维持“增持”的投资评级。
投资风险在于:1、宏观和行业存在不确定性;2、公司经营出现失误。