【长城证券研究报告内容摘要】
投资建议预计14-16年eps分别为0.31、0.45、0.68元,对应pe为42X、29X、19X。我们认为国家部门的政策推动将促进行业快速发展,而且随着天然气价市场化改革和环保政策不断趋严,生物质能的环保优势和成本优势更加明显,看好公司作为龙头企业的发展前景,给予“强烈推荐”的评级。
事件:国家调整非居民用存量天然气价格。
长城观点:天然气价改稳步推进:此次调价具体措施为1、非居民用存量气最高门站价格每千立方米提高400元,广东、广西存量气最高门站价格按与全国水平衔接的原则适当提高;2、居民用气门站价格不作调整。方案将于今年9月1日起执行。本次调价后,除广东、广西外的天然气门站价格涨幅在20%左右,调价幅度较大,天然气逐渐由“成本加成”向“市场净回值”的定价机制转变。
工业管道天然气涨价在即,BMF成本优势增强:在2013年7月份天然气增量气调价后,大部分地区对其工业管道天然气价格进行相应调整,增加其价格。根据我们前期报告的测算,生物质能单位热量费用换算为天然气的成本在3元/立方米左右,考虑到生物质能供热给予下游客户10%-15%的价格优惠,当天然气价格高于3.5元/立方米时,BMF就有较理想的价格优势去吸引客户使用。此次最高门站价格的上调有望传导至下游,使得工业管道价格继续上涨,BMF相比于天然气的成本优势更加凸显,利好迪森未来在华中、华北地区的业务开拓投资建议:预计14-16年eps分别为0.31、0.45、0.68元,对应pe为42X、29X、19X。我们认为国家部门的政策推动将促进行业快速发展,而且随着天然气价市场化改革和环保政策不断趋严,生物质能的环保优势和成本优势更加明显,看好公司作为龙头企业的发展前景,给予“强烈推荐”的评级。
风险提示:项目进度不达预期。