报告摘要：
2013年，公司实现营业收221亿元，同比增长11.79%，实现归属于上市公司股东的净利润18.23亿元,同比增长17.61%,扣非后净利润16.10亿元，同比增长17.47%。报告期内，每股收益1.43元。每10股分红5.0元（含税）。
2013年,国内宏观经济面临转型，大中型客车市场整体增速下滑，同时也迎来了国家新型城镇化建设，公交、新能源客车市场面临快速增长的战略机遇。公司累计销售客车56068台，同比增长8.47%，其中大客25584台，同比增长8.84%，中客25020台，同比增长4.38%，轻客5464台，同比增长29.66%。
2013年，公司三项费用率为10.50%，同比提升0.48个百分点。2010年以来，公司三项费用率持续提升，反映了人力成本和研发费用的不断提升，以及市场竞争日趋激烈。
2013年，公司累计销售新能源客车3,897台，较2012年增长117.59%。2013年9月开始，国家推出新一轮的新能源汽车补贴政策给公司新能源客车的发展带来机遇，但比亚迪等新进入者的竞争不可小觑。
2013年，公司研发支出合计8.01亿元，同比增长14.43%，占营业收入的比例为3.63%，公司全部将其费用化，体现了公司谨慎稳健的财务风格。预测公司2014-2016年EPS分别为1.65元、1.84元、2.12元。以昨日收盘价计算，公司2014年动态PE为9.38倍，给予公司“推荐”的投资评级。
风险提示：宏观经济大幅向下的风险；长途客运需求日益萎缩的风险；新能源客车竞争格局变化的风险。
