13年净利破百亿，14年仍有期待：公司发布业绩快报显示，13年实现营收1200.3亿元，同比增长19.9%，净利润108.1亿元，同比增长46.5%，超市场预期。公司14年以来家用空调出货情况维持正常，除此之外，公司中央空调以及以净水机为主力的小家电产品均将有望实现较好的增长，全年业绩增长仍值得期待。

    中央空调技术再迎新突破，利于公司中央空调市场份额进一步提升：3月7日，公司发布磁悬浮变频离心机组，在大型离心机中央空调技术领域再有新的突破。相对普通离心机，新机组能够实现节能超过40%，新技术的突破再次彰显公司技术研发实力。另，从当前的市场格局来看，中央空调市场仍有待进一步整合，格力凭借自身在该领域积累的较强的技术等方面的优势，未来市场份额仍有望提升。根据了解，2013年格力中央空调销售额110亿元左右，市场占有率15.7%；预计2014年销售增长有望超过40%，达到160亿元左右。

    “大松”小家电有望实现快速增长：格力小家电已切换为“大松”品牌，2014年，公司将加大对该品牌的投入力度，同时，在公司“净水机”以及“空气净化器”等新产品的带动下，公司小家电业务将迎来快速发展。

    侧重于“能源和智慧管理”的智慧家居方案：公司基于空调产品推出能源管理解决方案，通过云端管理和优化用户能源使用情况，逐步打造以“能源和智慧管理”为重心的智慧家居生活解决方案，并借助在自身产品及庞大的用户群优势，实现大数据时代下的全面质量管理。

    盈利预测及投资建议：我们预测公司2014年、2015年EPS分别为4.23元、4.84元，当前股价对应动态PE分别为6.6倍、5.7倍，估值水平明显偏低，维持“推荐”评级。

    风险提示：空调销售低于预期，原材料涨价等。