报告摘要:
工商银行公布2013年三季报,13年前三季度实现营业收入4419.17亿元,同比增长10.07%,实现归属于母公司股东净利润2055.33亿元,同比增长10.74%;实现每股收益0.59元,每股净资产3.51元,实现加权平均净资产收益率23%;比去年同期下降了1.24个百分点。
按照期初期末余额计算,工商银行2013年前三季度的净息差为2.47%,同比继续下降,按照期初期末余额计算,工商银行2013年第三季度的净息差为2.46%,比第二季度单季度环比回升,回升了3个基本点。
13年第三季度末,工商银行的不良贷款余额为873.61亿元,比上年末增加127.86亿元,比第二季度末的水平环比增加了56亿元左右,第三季度环比增加的幅度有所减少,期末的不良贷款率为0.91%,比期初的水平增加了6个基本点。
2013年前三季度末工商银行计提了286.20亿元的资产减值损失,初步计算2013年前三季度年化的信贷成本为0.41%,比去年同期的0.42%基本持平,略有下降,比中期的0.48%环比有所下降。
维持前期盈利预测和谨慎推荐评级。风险点主要是宏观经济复苏的不确定性和不良贷款的暴露程度超过我们的预期。
