报告摘要:

    三季度净利润增速较快:报告期公司实现营业收入4.13亿元,同比增长3.29%;归属于上市公司股东的净利润1.49亿元,较上年同期增长28.71%,其中三季度同比增长48.52%;每股收益0.57元。利润增速较快, 除去产品占比结构变动带来的毛利率提升以外,报告期特别是三季度, 财务费用的变动、投资收益变动等因素亦起到一定作用。

    经营重心调整带动管理费用增长较快:公司将经营重心逐渐转向X射线工业检测、口腔X射线CT诊断机等领域,加大相关领域研究力度及市场拓展力度,短期会较大幅增加销售费用和管理费用,从长期来看,会不断提升公司增长空间。报告期公司管理费用达到5461.5万元,同比增长了24.68%,管理费用率为13.23%,同比增加了2.27个百分点;财务费用较去年同期下降了1388.04万元,财务费用率由去年的-0.72%降为今年的-4.06%。

    报告期毛利率同比较大提升:报告期公司综合毛利率达到55.64%,同比增加4.18个百分点。

    投资评级:盈利预测:2013-2015年EPS分别为:0.75元、0.87元、1.01元,市盈率分别为:43.09、36.99、31.91,维持“谨慎推荐”评级。

    风险提示:行业竞争超出预期带动毛利率波动较大;公司新市场拓展低于预期。