招商证券 汪刘胜 

　　13年Q3净利润同比增长80%，符合市场预期

　　由于公司自动化装备业务保持稳定增长、风电零部件业务受行业整体回暖带动影响出现好转，盈利空间加大，公司三季度业绩出现大幅上升，在中报21%净利润增长的基础之上，三季度单季度增长达到80%，1-9月净利润增长达到41%，符合市场预期；

　　全年净利润预估涨幅达90-135%，大幅超市场预期 

　　公司预估13年净利润区间在0.93-1.15亿元之间，同比增幅达到90-135%，对应EPS：0.29-0.36元/股，超出0.28元/股的市场一致预期。扣除非经常性损益，公司12年1-9月扣非净利润0.42亿元，13年对应值0.49亿元，同比增长15.1%。根据公司净利润预估平均值1.04亿测算，13年扣非净利润预计为0.7亿元，较去年同期0.27亿元增幅达150%以上。由于风电业务回暖、汽车输送线业务利润率提升、物流仓储业务贡献增量，公司业务全面开花、整体向好，大幅提升13年下半年利润水平。预计全年扣非净利润增长幅度高于净利润、公司全年业绩增厚。

　　新兴业务空间巨大、双管齐下提升公司未来空间 

　　公司两项新业务：物流仓储、汽车拆解不但符合国家最新政策导向，同时对于公司未来业绩推动作用明显。公司物流仓储业务立足于系统集成商定位，将伴随全国范围内的零售物流网络体系建设的展开而受益，是公司未来业绩的核心增长点；汽车拆解业务的推进符合国家治理长三角地区报废车辆规划。新兴业务打造公司未来核心看点。

　　上调至“强烈推荐-A”投资评级：公司业务全面开花、新兴业务增长迅猛，我们认为公司价值被市场低估。预计13至15年EPS分别为0.35、0.45、0.57元；我们上调公司6个月目标价至19.3、12个月目标价至24.8-31.5，上调公司评级至 “强烈推荐-A”评级。

　　风险提示：风电下游需求不达市场预期。

　　原载于《证券投资》