山西证券

　　长江传媒(600757)市场占有率大幅提升,出版业务继续保持增长态势。2013年上半年,公司出版业务收入整体增长41.88%,毛利率也较同期上升3.35个百分点。各出版单位共出版图书4362种,同比增加42种。教辅新政自2012年秋季开始实施后,公司受益“一教一辅”的目录类教辅政策非常明显,市场占有率从此前的30-40%上升到80%左右,成为公司出版业务高速增长的重要原因。同时,公司下属长江文艺社在文艺类出版社中位居第一、湖北美术社在美术类出版社中位居第三、湖北少儿社本部在少儿类出版社中位居第八,继续维持在细分市场的行业优势。

　　上半年公司数字化学习云平台地衣网开始运营,智能题库建设有了一定基础,博盛公司多多社区、多多翼学通、多多读书汇、教辅征订平台四个项目的开发进展顺利,漫客人网开始上线运行,数字公司长江中文网上线。公司在数字出版方面的多方突破,显示其由传统纸媒向数字化媒体转型初见成效。

　　受益于教辅新政和积极转型,公司的持续较快增长有一定保证,同时公司即将进行定向增发,6.39元的增发底价使得当前股价具备一定安全边际。因此我们给予公司“增持”评级,预计2013-2014年公司每股收益为0.36元和0.44元。