报告摘要:

    目前,公司主营四大类产品,即手机及无线上网屏蔽件、手机连接 器、LED 精密封装支架、金属结构(外观件)等。

    屏蔽件是公司最稳定的业绩来源:手机及无线上网屏蔽件是公司建厂以来的主打产品,该产品盈利能力强,是公司最为稳定的业绩来源,未来预期良好。

    未来挑战在中高端连接器市场:公司连接器产品主要应用在手机领域,去年出货量全球第一。目前,公司在中高端连接器的技术储备充足,已研发和试产了包括板对板、超薄卡等产品线;未来,公司将坚持在中高端连接器领域的深度技术开发,那么,在市场拓展的不断推进下,中高端连接器产品有望为公司带来较为可观的收益。

    LED精密支架今年将实现业绩翻番:公司LED 精密支架,主要用于照明和背光设备,为提升该产品盈利能力,公司今年上半年已建成了自己的镀银线,未来,随着产能利用率的提升以及部分关键制程的垂直一体化整合等,公司LED 支架产品毛利率将有望逐步提升。

    CNC外观件第四季度有望放量:公司2011年布局CNC项目,是公司投入最大的一部分业务,预计到今年年底公司CNC设备将达到1000台。今年上半年CNC产品订单遭遇短暂的空窗期,今年春节后所接到的CNC项目开发在今年8月份(按3-6个月研发周期算)已转入量产,项目主要来自三星、联想、宇龙酷派、同洲电子、OPPO等客户,8月底开始生产满产,到年底预计能够带来约2亿元的销售收入。

    我们认为,公司CNC外观件业务已经开始步入良性循环,第四季度会有望出现明显的放量,未来增长前景乐观。

    盈利预测及投资建议:我们预测,公司2013年、2014年和2015年的EPS分别为:0.96元、1.54元和2.18元,当前股价对应PE分别为:45倍、28倍和20倍,首次给予“推荐”投资评级。

    风险提示:新产品订单低于预期等。