民生银行公布2013年中报,13年上半年实现营业收入582.89亿元,同比增长13.28%,实现归属于母公司股东净利润229.45亿元,同比增长20.43%;实现每股收益0.81元,每股净资产6.53元,实现加权平均净资产收益率13.02%;比去年同期减少了0.42个百分点。民生银行2013年中期继续实现现金分红预案,每10股派发现金红利1.58元(含税)。
按照日均余额计算,民生银行2013年中期的净息差为2.41%,同比下降了73个基本点,按照期初期末余额计算,民生银行第二季度单季度的净息差为2.49%,比第一季度按照期初期末余额计算的净息差2.52% 相比环比有所下降,下降幅度为3个基本点。
2013年中期,民生银行的不良贷款余额为115.54亿元,比2012年年末的105.23亿元增加了10.31亿元,比第一季度末的109.13亿元环比增加了6.41亿元,整体第二季度环比增加的幅度有所扩大,期末的不良贷款率为0.78%,比期初的0.76%小付上升了2个基本点。
2013年中期银行计提了78.76亿元的贷款减值准备,我们初步计算年化的信贷成本为1.10%,第二季度计提拨备的力度与第一季度基本持平,从同比情况看,2012年中期民生银行计提了57.12亿元的贷款减值准备,年化的信贷成本为0.91%,同比计提拨备的力度明显提高。
维持前期盈利预测,维持推荐评级。
主要投资风险在于宏观经济波动、理财新规的不利影响以及资产质量恶化超过我们预期的风险。
