报告摘要：
　　建设银行公布2013年中报，13年上半年建设银行实现营业收入2514.01亿元，同比增长10.75%，实现归属于母公司股东净利润1197.11亿元，同比增长12.63%;实现每股收益0.48元，每股净资产3.97元，实现加权平均净资产收益率23.9%;比去年同期下降了0.66个百分点。
　　按照日均余额计算，建设银行2013年上半年的净息差为2.71%，和去年同期基本持平，环比也基本持平。
　　2013年中期末，公司的不良贷款余额为803.10亿元，较期初增加了56.92亿元，第二季度环比增加了25.34亿元，整体第一季度环比增加额有所扩大，第二季度又有所缩小。单同时本期公司还核销了53.80亿元的不良贷款。
　　2013年中期银行计提了217.22亿元的贷款减值准备，初步计算上半年年化的信贷成本为0.58%，第二季度计提拨备的力度明显极大。不过比去年全年的水平依旧有所下降。2013年中期末公司的拨备覆盖率为265.20%，比期初的水平下降了6.09个百分点，拨贷比为2.63%，比期初的水平下降了6个基本点。
　　维持前期盈利预测，预测建设银行2013年和2014年分别实现归属于母公司股东净利润为2127.42亿元和2393.36 亿元，同比分别增长10.13%和12.5%，在不考虑股本扩张的前提下，实现每股收益为0.85元和0.96元。
　　暂时维持谨慎推荐评级，风险点主要是经济复苏程度不及我们预期和利率市场化进程和步骤超过我们预期的风险。