报告摘要:
　　交通银行公布2013年中报,13年上半年实现营业收入849.44亿元,同比增长14.82%,实现归属于母公司股东净利润348.27亿元,同比增长12.02%;实现每股收益0.47元,每股净资产5.34元,实现加权平均净资产收益率17.95%;比去年同期上升了0.04个百分点。
　　按照日均余额计算,交通银行2013年上半年的净息差为2.56%,同比下降了5个基本点,第二季度单季度的净息差为2.54%,第二季度环比下降了3个基本点。
　　2013 年中期交通银行不良贷款余额为316.67亿元,较期初增加了46.72亿元,2013年第一季度末,交通银行的不良贷款余额为307.37亿元,第二季度不良贷款环比增加了9.3亿元,2013 年半年末的不良贷款率为0.99%,比期初的水平上升了7个基本点,比2013年第一季度末的水平上升了2个基本点。
　　2013年上半年,银行计提了96.74亿元的贷款减值准备,与去年同期相比多计提了10亿元左右,初步计算年化的信贷成本为0.63%,和去年同期基本持平,2013年中期银行的拨备覆盖率为222.92%,比期初的水平下降了27.76个基本点,期末的拨贷比为2.21%,比期初的水平下降了9个基本点。
　　维持前期盈利预测,维持推荐评级。
　　风险点主要是宏观经济下滑导致贷款需求进一步萎缩和不良贷款的暴露程度超过我们的预期。