事件:
　　2013年8月19日,公司发布了2013年半年报,报告期内,公司实现营业收入103,509.52万元,同比增加8,839.62万元,增长9.34%。归属于母公司所有者的净利润为13,229.72万元,同比增加2,308.42万元,增长21.14%。扣除非经常性损益后归属于公司普通股股东的净利润为12,600.02万元,同比增加2,646.43万元,增长26.59%。
　　点评:
　　利润增速高于收入增速,费用率控制良好,净利率提升:上半年,合并报表利润增速高于收入增速,毛利率水平维持稳定,费用率控制较好,销售费用率下降了1.58个百分点,净利润率提升了1.16个百分点。
　　处方药增速略有下滑,OTC产品出现负增长:处方药实现销售收入84,162.96万元,同比增加9,353.78万元,增长12.50%。OTC实现销售收入9,984.20万元,同比减少1,902.96万元,降低16%。主要处方药产品销售平稳,OTC产品销售负增长与去年同期基数较高有关,预计下半年增速会有所回升。
　　二季度母公司收入增长放缓,利润增速加快,费用率控制良好:报告期内,母公司收入和净利润分别为7.24亿元和1.09亿元,同比去年同期分别增长了21.24%和41.58%。一季度增速分别为33.83%和32.10%,二季度收入增速放缓,利润增速加快。中报毛利率为93.73%,比一季报的93.30%略有提升,费用率控制良好。销售费用率为68.57%,比去年同期的70.08%下降了1.51个百分点。管理费用率为6%,比去年同期的6.75%下降了0.75个百分点。
　　理气活血滴丸前景广阔,民族药业年内有望实现盈亏平衡:5月份,公司新品理气活血滴丸正式上市销售,临床疗效研究上优于复方丹参滴丸,市场前景广阔。上半年,民族药业实现净利润-23.25万元,年内有望实现盈亏平衡,并为母公司贡献业绩。
　　定增项目预计下半年有新进展:公司年初公布的定向增发项目,拟发行不超过5818万股,发行价格不低于19.94元。目前已经递交证监会审批,预计下半年会有新进展。
　　盈利预测:预计2013-2015年,营业收入分别为28.03亿元、34.09亿元和41.01亿元,净利润分别为4.25亿元、5.39亿元和6.57亿元。EPS分别为1.18元、1.50元和1.82元。给予2013年30倍PE,6个月目标价为35.40元。
　　风险提示:1.招标政策和反商业贿赂调查带来的行业风险;2.中药注射剂降价及安全性风险;3.定增项目进展低于预期的风险。