【报告摘要】
    7月份，公司销量仅增长7.71%，主要是MPV数据异常所致。MPV销量仅为1197辆,同比下降69.59%，卡车销量为17127辆，同比增长12.13%，SUV销量为4662辆，同比增长414.57%，轿车销量为6088辆，同比下降9.26%。
    7月MPV数据出现异常,不必担心。主要原因是，当月公司MPV涂装线由于老化出现轻微火灾,恰处产销淡季，公司借机对生产线进行升级改造。公司解释，公司借机对MPV的终端库存进行优化调整，终端销售未受到影响。
    7月SUV销售为4662辆（其中瑞风S5为4608辆，瑞鹰54辆），环比增长66%，成为当月数据最大亮点。我们分析三个原因导致公司SUV销量环比大幅增长：一是瑞风S5市场竞争优势突出；二是市场最为期待的S5尊享版开始放量；三是在解决前期存在的小毛病之后，产能开始释放。我们认为，销量旺季即将到来，瑞风S5必将持续放量。
    315事件对公司轿车销量的负面影响好于预期。我们统计，4-7月，公司累计销售轿车30314辆，比去年同期下降16%。继瑞风S5之后，又一款乘用车二代车型和悦A30轿车即将于8月底正式上市，随着销售旺季的到来，公司将加大营销力度，公司轿车销售情况有望将大幅好转。
    由于上半年公司经营情况超过预期，我们把公司2013-2015年的盈利预测调高至10.94亿元、16.25亿元、21.62亿元，折合每股收益分别为0.85元、1.26元、1.68元，调高幅度分别为31%、20%、12%，继续维持“推荐”的投资评级。
    风险提示： 1、宏观和行业存在不确定性；2、公司经营出现失误。