上半年盈利预计大幅增长44%，势头强劲。公司公告中期业绩快报，预计2013年上半年实现收入67.6亿元，同比增长31%;实现归属上市公司股东的净利润6.O亿元，同比增长44%;EPSO.51元，符合我们预期，略高于市场预期。盈利增速高于收入增速的原因包括毛利率提升及今年开始对HBA并表(HBA承诺2013年贡献公司净利润不低于750万美元)。

　　实际控制人受到控制与公司业务无关。根据公司公告，实际控制人“因个人原因正配合检察机关协助调查”。根据公告内容，实际控制人受到控制并非因公司层面因素。由于实际控制人在公司任职仅为董事，如若系因公司业务因素被调查，则第一责任人因是公司现任董事长及总裁，而非公司董事。据此应可推测此次事件与公司业务层面无关。

　　公司由职业化经理人团队管理，当前经营形势正常。公司自2006年以来就己交由职业经理人团队管理，实际控制人并不直接参与公司日常经营，后者受到控制并不影响公司正常经营。在此次突发事件发生后，现任管理团队在第一时间采取停牌、与上下游、政府、媒体、资本市场及时沟通并及时选择复牌，行动果断有效，把握了与社会各界交流的主动权，己展现出在实际控制人缺位的情况下对复杂形势下卓越的控制力。

　　公司业务模式未变，长期前景光明。公司过往辉煌业绩建立在自身强大的品牌实力、先进的内部管理体制及优秀的职业化经理人团队基础上，并非依赖于个人资源及能力。此次事件不论结果如何，都不改变公司的盈利模式。当前公司通过异地扩张及并购等手段推动的市占率提升仍在进行之中，订单和盈利趋势良好，持续增长可期，长期前景依旧光明。

　　风险因素：宏观经济大幅波动风险;房地产过度调控风险。

　　维持公司2013/2014/2015年EPS分别为1.33/1.80/2.34元，2012～2015年CAGR为35%。当前估值水平己极低。维持40元的目标价(对应2013年30倍PE)，维持“买入”评级。（原载于证券投资）