国金证券刘刚

　　公司公布2013 年上半年业绩预告，报告期内，实现归属上市公司股东的净利润为3.9-4.2 亿元，同比增速为185.1%-207.0%;实现基本每股收益EPS 为0.43-0.46 元，超市场预期。业绩大幅提升的主要原因为新机组的全年投运以及煤价较同期大幅下滑导致的成本端显著降低。

　　公司控股皖能马鞍山电厂2 台60 万千瓦机组分别于2012 年的3 月底和6 月初投产，13 年完全贡献产能导致上网电量较同期大幅增加，使得发电业务收入较上年同期增加约23%。

　　煤价较同期下滑明显，公司发电标煤单价较去年同期降低约12%左右，成本端的快速下滑推动公司的利润快速提升。

　　重申公司的投资逻辑：成长性确定、被低估，平台地位显著。

　　盈利性回升，成长性确定：公司所处的安徽电力市场长期受到当地高煤价、低电价的影响，成为国内火电亏损面较大的地区，加上公司之前经营管理水平与同类优质火电企业相比尚存在差距，因此下属电厂历史盈利性较差。

　　们根据公司中期的盈利情况上调了盈利预测，主要是煤价的跌幅超出我们预期，我们预测公司2013-2015年EPS 分别为0.845 元、0.977 元和1.204 元，同比增速分别为213.18%、15.71%和23.21%。

　　继续维持买入评级，考虑到公司虽然业绩大幅超预期，但目前的市场风格偏向中小市值成长股，因此对于低估蓝筹品种的估值存在压力，我们虽然上调了盈利预测，但是目标价格不变，短期(3-6 个月)目标价8-9 元，中长期(1 年及以上)目标价9-10 元。(原载于证券投资)