人力成本上升推升自动化设备需求。2005年至今,我国就业人员人均工资年复合增长14%以上,2012年以来工资增速有所放缓,但仍然保持10%以上。未来我国经济增长将逐渐依赖扩大内需,然而只有人均收入水平上升才会激发进一步消费需求。提高人均收入水平符合国家经济发展需要,同时也符合劳动人民意愿,人力成本上升将长期推升自动化设备需求。

　　市场空间广阔,成长潜力较强。我们测算结果显示:粉粒料称重包装码垛成套设备市值102亿元,合成橡胶后处理成套设备市值21.61亿元,公司在粉粒料称重包装码垛成套设备中的市场占有率在30%左右,合成橡胶后处理成套设备市场占有率在90%左右。目前公司产品具有较大市场空间,公司粉粒料称重包装码垛成套设备横向延伸稳步推进,合成橡胶新产品-稀土顺丁橡胶后处理成套设备具有较大发展潜力。费用管控较好,盈利水平保持平稳。2013年一季度,公司实现营业收入1.64亿元,同比增长4.45%;实现营业利润4421万元,同比大幅增长34.28%。营业利润增长主要源于公司期间费用控制较好,管理费用下滑26.44%,同时,财务费用大幅下滑600%。我们预计公司全年经营保持平稳,收入增速在15%左右,实现归属母公司净利润增速在8%左右。

　　风险提示

　　通过测算我们认为,公司2013-2015年EPS 分别为0.47元、0.55元和0.66元,以2013年6月14日收盘价18.13元计算, 对应PE 为38.32倍、32.84倍和27.34倍给予公司“增持”评级。

　　风险提示

　　1、 宏观经济复苏缓慢导致下游需求放缓;

　　2、 公司新产品市场拓展速度低于预期。

原标题：博实股份:人力成本上升推升需求 市场空间广阔 成长潜力强