公司近况
    中国建筑（601668.SH）公告2013年1~5月经营数据，具体包括： 
　　1)建筑业务：新签合同额4,373亿元，同比增长18.5%；施工面积59,596万平米，同比增长22.3%；新开工面积9,363万平米，同比增长18.3%；竣工面积1,315万平米，同比增长29.1%；2)房地产业务：房地产销售额659亿元，同比增长50.1%；销售面积570万平米，同比增长73.3%，销售均价同比跌13.4%；1～5月份新增土地储备397万平米，截止5月底公司土地储备为7,114万平米。 
　　评论
    1)业务结构致新开工数据好于行业。5月份单月新开工面积同比增16.6%至2701万平米，环比基本持平，好于行业新开工趋势（单月同比下滑1.5%）；主要原因是公司三四线城市项目较少，而行业新开工数据中60%来自三四线城市，其5月份出现负增长。中国建筑偏重于一二线城市的业务结构导致今年以来公司新开工数据好于行业趋势。 
　　2)建筑业订单继续上升。1～5月累计新签订单4,373亿元，同比增18.5%，增速比前四个月扩大2个百分点；其中5月份增23.8%到1245亿元，为年内单月最高水平。前五个月已完成全年订单计划的44%，在手订单充足。 
　　3)高基数效应显现，地产销售平稳。1-5月累计销售额增50.1%，销售面积增73.3%，分别较前4个月回落17和20个百分点，累计增速下滑是高基数效应的逐步体现；环比来看，5月单月销售额上升14%至114亿，较为平稳。 
　　估值与建议
    我们维持对公司的盈利预测，2013/14年EPS分别为0.60和0.68元/股，增速分别为15.3%和12.5%。 
　　建筑业旺季维持良好表现；地产销售平稳。当前股价下，中国建筑2013年P/E仅5.8倍，P/B为0.9倍，估值处于建筑和地产板块底部。近期公司将在二级市场进行回购用于限制性股票激励方案的授予，在流动性收缩大盘下跌时对股价形成支撑。股权激励方案有助于改善管理绩效，是长期估值提升的催化剂，重申“推荐”。 
　　风险：地产调控政策和货币政策的不确定性。