◆我国军民用飞机制造龙头企业 飞机型号向多用途、系列化发展
中航飞机是是我国运输机、轰炸机的主要生产基地。我们认为，就整机生产制造而言，公司是我国军民用航空业快速增长的最大受益者。随着海内外对我国飞机产品的需求不断升温，特别是公司在产军民用飞机型号不断向多用途、系列化延伸，中航飞机的现实与潜在订单面临着战略性转折点。
◆运8平台改装多类特种机型 轰炸机反潜机预警机需求持续增长
经过此前的重大资产重组，公司新增陕飞的运-8飞机平台。运8飞机目前拥有各类改进改型共计近30种，是国产飞机中发展专业机型最多、改进改型潜力最大的机种，特别是近年来多种特种专业机型的研制生产，填补了多项国家军事装备空白。以运8为平台研制的空警200、电子对抗机等机种已经列装部队。以伊尔-76运输机为平台研制生产的预警2000也已进入上市公司。未来以运8为平台研制的“高新6号”反潜巡逻机订单有望列装海军航空兵。
同时，公司原有的轰6和歼轰7(飞豹)目前订单极为饱满，根据《中国航空报》的报道：由于西飞轰6系列和新舟系列飞机生产任务十分繁重，常规生产组织已经无法满足当前生产任务的需要。另外，我们预计公司研制的运-20需求量总数将在300架以上。按6-7亿元/架单价测算，运20需求空间达2000亿元人民币。
◆民用航空制造前景极好 C919明年首飞 飞机出口订单将呈现井喷状
目前，中航飞机的民机业务主要包括三部分：“新舟”MA60支线客机、“翔凤”ARJ21主要机体制造、航空零部件转包等。未来还有大客机C-919部分制造业务。从目前海内外对中国飞机产品的认识和接受程度看，我们认为，中国支线飞机出口已经到了“井喷期”，极高的性价比让越来越多的海外用户对中国飞机青睐有加。 5月22日工信部发布《民用航空工业中长期发展规划》也提出，到2020年，民用飞机产业年营业收入超过1000亿元。
◆更多优质资产期待注入 预计2013-2014年EPS0.22元和0.36元
根据中航工业飞机公司整体上市规模达到80%的比例要求，目前公司实际控制人旗下还有第一飞机设计研究院没有上市。作为中航工业集团的重要科研力量，一飞院拥有先进的研发实力和技术积淀。我们预测，如果一飞院的改制成功并进行资产证券化，中航飞机的基本面将会再次得到质的提升。
沉甸甸的飞机订单正在由理想变为现实。我们预计未来两年中航飞机利润增速将达50%-100%，从2014年进入爆发期。我们认为，目前中航飞机300亿的市值具有广阔增长空间，公司的高估值正是其快速成长性的体现。预计2013-2014年EPS分别为0.22元和0.36元，目标价16元。
中航飞机是是我国运输机、轰炸机的主要生产基地。我们认为，就整机生产制造而言，公司是我国军民用航空业快速增长的最大受益者。随着海内外对我国飞机产品的需求不断升温，特别是公司在产军民用飞机型号不断向多用途、系列化延伸，中航飞机的现实与潜在订单面临着战略性转折点。
◆运8平台改装多类特种机型 轰炸机反潜机预警机需求持续增长
经过此前的重大资产重组，公司新增陕飞的运-8飞机平台。运8飞机目前拥有各类改进改型共计近30种，是国产飞机中发展专业机型最多、改进改型潜力最大的机种，特别是近年来多种特种专业机型的研制生产，填补了多项国家军事装备空白。以运8为平台研制的空警200、电子对抗机等机种已经列装部队。以伊尔-76运输机为平台研制生产的预警2000也已进入上市公司。未来以运8为平台研制的“高新6号”反潜巡逻机订单有望列装海军航空兵。
同时，公司原有的轰6和歼轰7(飞豹)目前订单极为饱满，根据《中国航空报》的报道：由于西飞轰6系列和新舟系列飞机生产任务十分繁重，常规生产组织已经无法满足当前生产任务的需要。另外，我们预计公司研制的运-20需求量总数将在300架以上。按6-7亿元/架单价测算，运20需求空间达2000亿元人民币。
◆民用航空制造前景极好 C919明年首飞 飞机出口订单将呈现井喷状
目前，中航飞机的民机业务主要包括三部分：“新舟”MA60支线客机、“翔凤”ARJ21主要机体制造、航空零部件转包等。未来还有大客机C-919部分制造业务。从目前海内外对中国飞机产品的认识和接受程度看，我们认为，中国支线飞机出口已经到了“井喷期”，极高的性价比让越来越多的海外用户对中国飞机青睐有加。 5月22日工信部发布《民用航空工业中长期发展规划》也提出，到2020年，民用飞机产业年营业收入超过1000亿元。
◆更多优质资产期待注入 预计2013-2014年EPS0.22元和0.36元
根据中航工业飞机公司整体上市规模达到80%的比例要求，目前公司实际控制人旗下还有第一飞机设计研究院没有上市。作为中航工业集团的重要科研力量，一飞院拥有先进的研发实力和技术积淀。我们预测，如果一飞院的改制成功并进行资产证券化，中航飞机的基本面将会再次得到质的提升。
沉甸甸的飞机订单正在由理想变为现实。我们预计未来两年中航飞机利润增速将达50%-100%，从2014年进入爆发期。我们认为，目前中航飞机300亿的市值具有广阔增长空间，公司的高估值正是其快速成长性的体现。预计2013-2014年EPS分别为0.22元和0.36元，目标价16元。
