本报告导读：
　　
　　进入13年5月份，公司制作的《是真的吗》、《超级减肥王》等综艺节目会陆续在央视开播，超预期表现值得期待。公司在影视行业景气度上升期的积极战略非常值得肯定，维持增持评级，重申36元目标价。
　　
　　事件：
　　
　　光线发行影片《中国合伙人》截止5.19日（上映3天），累计票房过1.0亿元。我们判断，虽然前3日票房表现低于《致青春》，但后续上映电影竞争力不强带来的档期优势不可小觑，预测票房4.5-5.5亿元。
　　
　　虽然作为发行商收益有限，但光线电影的连续优异表现，一方面说明公司项目选择能力的大幅提升；另一方面则印证我们“2013国产电影黄金十年起点”的判断。
　　
　　媒体报道，央视索福瑞媒介研究（CSM）数据显示，光线传媒出品的央视财经频道娱乐节目《是真的吗》收视率高达0.525%，在央视财经频道各档节目中名列榜首。我们判断，收视率的良好表现有望增加央视重视程度，一旦央视宣传力度加大，该节目有望继续优异表现。
　　评论：
　　核心观点：从2012年年底以来，光线业务可谓“顺风顺水”，从《泰囧》到《厨子》、《致青春》再到《合伙人》，票房一再超出市场预期，进入13年5月份，公司制作的《是真的吗》、《超级减肥王》等综艺节目会陆续在央视开播，超预期表现值得期待。我们认为，公司在影视行业景气度上升期的积极战略非常值得肯定，维持增持评级，重申36元目标价。
　　维持盈利预测：2013-2015年EPS0.80元、1.00元、1.30元。
　　核心假设：《合伙人》票房4.5-5.5亿元、《是真的吗》收视率稳中有升.催化剂：公司投资电影票房超预期、公司制作卫视节目的收视率进入前五、新媒体并购预期兑现。
　　核心风险：行业估值整体下移。