公司公告业绩预告，一季度实现归属于上市公司的净利润 2.85-2.95 亿元，同比大幅增长750-800%，每股收益0.16-0.17 元，主要是由于装机规模提升、煤价下降和追溯脱硝电价一次性计入。陆丰甲湖湾能源基地有序推进，成长空间很大，多项业务协调发展，快速增长可期，维持 “强烈推荐”评级，目标价6.5~7.0 元。

　　公司一季度 EPS 预告为0.16-0.17 元，好于我们预期。公司发布业绩预告，预计一季度归属上市公司股东的净利润2.85-2.95 亿元，同比大幅增长750-800%，折合每股收益0.16-0.17 元，好于我们预期。我们认为，业绩大幅增长主要是由于装机增长，煤价下降和追溯脱销电价一次性收入。

　　荷树园三期投产，大幅增厚业绩。2012 年下半年，公司梅县荷树园电厂三期两台30 万千瓦机组顺利投产，荷树园能源基地机组全部建成投产，成为全国最大的资源综合利用电厂，公司装机规模由原来的87 万千瓦，提升至147万千瓦，增幅达69%，推动公司营业收入和盈利的大幅增长。今年，新增机组将全年发电，大幅增厚公司今年业绩。

　　煤价大幅回落，盈利能力提升。一季度，煤价维持低位，秦皇岛5500 大卡电煤价格同比下降20%以上，公司燃料成本明显降低，盈利能力大幅增长。供暖期结束后，煤价仍在下降，目前已跌至最低605 元/吨，由于煤炭产能释放和进口煤规模扩大，全年煤价将维持低位，公司盈利能力将维持高位。

　　受益电价上调，公司收入增加。3 月份，公司获得脱硫脱销电价批复，我们测算脱硝电价追溯调整约0.4 亿元，一次性计入一季度收入，推升了公司业绩。同时，公司电厂使用循环流化床锅炉，脱硫脱硝运营成本极少，我们预计该次电价上调每年增加的1 亿元脱硫脱硝收入，增厚公司净利润约0.7 亿元。

　　维持“强烈推荐-A”评级。我们上调公司2013～2015 年每股收益为0.55、0.61、0.65 元。目前，公司与神华合作的甲湖湾基地首批2×100 万千瓦机组已获路条，正在有序推进，未来装机成长空间很大，同时房地产、金融等业务协调发展，有望实现快速增长，我们维持“强烈推荐”投资评级，目标价6.5～7.0 元。

　　风险提示：动力煤价格大幅反弹，电力需求恢复低于预期，金融市场低迷。