公司公告12年收入2.2亿，净利润1.0亿，分别增长24%和4%，12年公司设备毛利率继续提升，尤其新产品过钻头测井仪器毛利率更高，油田服务收入大增5.6倍，收入规模提升毛利率大有改善，提高至40%以上。预告一季度业绩小幅下降，主要是11年末部分订单推迟确认。目前客户对过钻头测井设备采购意向积极，今年销售有望达到5套以上。预测13、14年EPS0.71、0.98元，未来我国勘探测井需求保持稳定增长，公司未来通过研发创新和并购整合双线发展，增速有望持续超越行业，按13年30倍PE给予目标价21.3元。 
　　“十二五”期间我国勘探投资继续保持稳定增长。根据能源“十二五”规划，我国将按稳定东部、加快西部、发展南方、开拓海域的原则加快常规油气勘探开发，并重点加大煤层气和页岩气勘探开发力度。到2015年，新增石油探明地质储量65亿吨以上，常规天然气探明地质储量3.5万亿立方米，煤层气、页岩气探明地质储量分别增加1万亿和6000亿立方米。我国开发非常规油气资源大势所趋，勘探测井设备将首先受益于前期勘探投资大幅增长。 
　　国家大力支持高端勘探测井设备国产化。能源科技“十二五”规划提出将加快新一代物探、测井设备研发，使大型地震仪和测井设备的国产设备替代率提高至30%和80%，研究内容包括多维成像测井技术与装备和随钻测井技术与装备。 
　　12年增长有所放缓。12年公司收入增长24%，净利润增长4%，增速有所放缓。主要由于公司处于新旧产品过渡期，而新产品过钻头测井设备10月推出，比原计划有所推迟。而油服队伍还处于培训期，5月才正式投入服务。 
　　盈利能力进一步提升。12年设备和服务毛利率均出现改善，12年公司传统电缆测井设备毛利率提高2个百分点至79%，而新产品过钻头测井设备毛利率更高达86%。而随着油服收入规模增加，油服队伍服务时间上升，服务毛利率也明显改善，从上半年仅14%提高至40%以上。 
　　预期13年重回快速增长轨道。虽然一季度业绩预测小幅下降，主要由于11年末部分订单延迟交付造成基数较高，而且油服收入半年确认一次未在季报体现。从意向订单看，13年过钻头设备有望销售5套以上，拉动设备收入增长43%，而由于去年油服队伍仅投入运营半年，预期13年油服收入至少增长100%，目前公司3支勘探井测井服务队已投入运营，6支队伍在培训，收购山东荣兴后获得生产井测井服务能力，共有11支生产井测井队。 
　　研发创新和并购整合双线发展，增长空间仍非常广阔。公司预计将在2013年内完成随钻测井仪器中的伽玛和电阻率随钻测井仪器的开发，在未来3-5年内逐步完成其他随钻测井仪器开发。去年公司收购两家子公司山东荣兴与航发特车，将业务延伸至生产井测井和压裂设备。山东荣兴于收购当年贡献收入1755万元，净利润305万，山东荣兴全年利润623万（收购动态PE不足5倍）。