| 来源： |
第一财经日报 |
发布时间： |
2008年04月28日 09:11 |
作者： |
郭茹 |
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分析人士表示，由于没有强制成交义务，shibor成员的报价可能会更多体现自己的利益诉求，而不是真实的资金供求
《第一财经日报》日前了解到，上周央行召开了上海银行间同业拆放利率（shibor）报价团一季度会议。该次会议透露，7月份有望推出可点击成交的shibor报价机制，改变目前报价团成员仅进行shibor的报价而不承担以报价成交的义务的现状。
记者昨日未能与央行相关人士取得联系，该消息还未获得央行的确认。分析人士表示，如果推出可点击成交的报价机制，意味着shibor有望成为可真实成交的利率，有利于进一步提高shibor的合理性和真实性，推动其作为市场基准利率体系的建设。
将推shibor报价点击成交
一shibor报价银行资金部人士透露，央行将推出shibor点击成交机制，即未来shibor报价团成员通过银行间市场的本币交易系统上进行shibor报价，该报价将允许市场成员点击成交。该机制拟于7月7日起正式实施。
上述人士还透露，初期，可点击成交的报价仅限于资金拆入报价一方，而且该机制对报价银行不具有强制性，报价行可以自行选择是否进行该种报价。
实现shibor拆入报价的点击成交，即意味着，当商业银行在交易系统上报出某一期限的shibor拆入价格后，其他市场成员只要点击该项报价，报价行就需要承担以所报价格成交的义务。这将使得shibor成为可真实成交的市场利率，促使其更加真实地反映市场利率水平。
目前我国shibor是根据16家信用等级较高的商业银行组成的报价团，每天自主报出人民币同业拆出利率计算确定的算术平均利率。由于目前各报价行仅承担报价义务，而并不承担以其报价而成交的义务，这使得shibor缺乏真实成交的市场基础，其合理性和真实性也受到质疑。
统计显示，在同业拆借市场上，各报价行资金拆借业务真实成交利率往往较其shibor报价高出一定水平，而3月期以上的资金拆借鲜有成交，使得较长期限shibor利率的报价更缺乏市场的一致认可。
南方基金分析人士万晓西日前撰文表示，由于没有强制成交义务，shibor成员的报价可能会更多体现自己的利益诉求，而不是真实的资金供求。这会导致市场利率体系紊乱、债市短期利率波动加剧，甚至会削弱和取代央行的基准利率定价权。因此，应将shibor改为真实拆入报价，以真实反映市场资金供求状况，此外，还需要调整shibor报价团成员、加强监管等。
或仅限小额交易
不过，要完全实现shibor成为真实成交利率，不可能一步到位。
一中国外汇交易中心人士表示，要完全实现shibor双边报价、点击成交机制，对报价银行的流动性管理和风险管理能力提出了更高的要求。而以目前的情况来看，要达到这一要求还存在一定的难度，因此需要谨慎。
上述报价行资金部人士也表示，央行一直在酝酿逐步使shibor成为可点击成交的报价，以更真实地反映市场水平，但考虑到对商业银行的影响，因此先从放开拆入价格一方进行尝试。
“这样的话对整个shibor的影响会很小。”他说。
在银行间货币市场上，作为资金充裕的商业银行往往是资金拆出方，以拆出交易居多，因此，如果届时仅实行拆入报价的点击成交，并不会给其业务带来较大的影响。
另据了解，初期除了仅放开shibor拆入报价外，也仅先支持小额交易的真实成交，即每笔通过点击成交的资金拆借金额仅限于几千万元以下。
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