| 来源： |
上海证券报 |
发布时间： |
2008年04月22日 10:36 |
作者： |
秦媛娜 |
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备战多日之后，首批392亿元中期票据今日招标发行，正式亮相债券市场。生逢市场资金充裕、机构配置欲望较高，投资者对首批登台的7家发行人发行的8只中期票据均表现出了较高的投资热情。
但是在首批资信较高的发行体之后，是否会有更多信用等级高低不一的企业快速加入的中期票据的发行队伍，从而对市场形成供给压力，也令部分投资者在热情同时，也保留了一份冷静谨慎的投资态度。
机构投资兴趣浓
根据最新获得中期票据注册额度7家单位的发行公告，今日将有8只共计392亿元中期票据同时展开招标发行，这标志着中期票据新产品正式登陆债券市场。
由于市场资金充裕、票据期限合适，因此预计这批中期票据发行受到投资者追捧应该不成问题。首先从期限上来看，首批中期票据有5只3年期和3只5年期，而1-5年期的债券是商业银行资产配置的重点期限，这就意味着，中期票据对银行间债市最具资金优势的银行产生吸引力将不成问题。
另外，从票面利率的角度看，首批中期票据也有卖点。记者从各家主承销商中了解到，5只3年期中期票据的发行利率中枢大约在5.3%附近，并且高于5.3%的可能性较大。而根据中债收益率曲线，即使银行间债市AAA级固定利率企业债的收益率昨日略有上行，从上周五的5.246%攀升到5.266%，但是相比5.3%的一级市场利率，还是有一定利差，这对进行分销的机构无疑是具有吸引力的。
后市供给有担忧
但由于首批发行的企业均为资质较高的大型央企，高信用评级对它们的发行提供了较好的支持。因此剔除这一因素，如果未来发行人的资质下降、发行规模大幅增加，可能会造成中期票据利率水平的上移，这也引发了市场对中期票据热情欢迎之余的冷静考虑。
发行计划显示，今日亮相的8只中期票据均为无担保品种，主体评级清一色为AAA级别。有市场人士认为，从试点批次的产品来看，预计中期票据市场的下一步发展更倾向于引导资质较高的企业进入。作为相同性质、只是期限更短的短期融资券品种，则会继续朝发行主体多元化的趋势发展，帮助更多信用级别不高的企业完成短期直接融资。
但是也有基金经理并不如此乐观，认为中期票据的利率后市可能还会上行，投资亦有风险。他的理由是，目前中期票据的筹资成本大大低于银行贷款，未来票息适度走高对于发行人来说是可以接收的。另外未来随着供应量的增加、发行人资质的回落，都会对收益率形成压力。这对投资人来说，都是应该警惕的。
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