| 来源： |
上海证券报 |
发布时间： |
2008年04月17日 10:51 |
作者： |
东东 |
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虽说大家已经从前几天市场传闻中基本了解到了通胀的数据，但8%以上的通胀数据仍然可以从两个方向去理解。如果从央行最近的表态加上数据的小幅回落来看，通胀受控制的迹象比较明显；但如果考虑到近期粮价问题加上数据仍处于相对高位，看空的理由也比较充分。因此，估计在这次招标后市场收益率会处于一个相对平衡的阶段，用时间来消化对数据和未来经济变化的担心。
纯粹从收益率的角度来看，目前七年金融债的卖出收益率在4.72%左右，而十年的收益率加上手续费返还后在4.82%，八到十个点的相对息差应该是比较合理的。不过，目前央行主导的中期短融收益率比较高，很可能成为银行类机构投资的另一个方向，这对信用品种市场会形成新的冲击。除此以外，对金融债收益率影响的因素还是比较正面的。央行如果基于宏观经济健康发展的情况下、考虑在下半年放松银根的话，很可能会把目前的紧信贷、紧货币政策调整为宽信贷、宽货币。对于数量型工具的需求量可能会逐步下降，由此带来的央票利率可能会出现松动。在这个大的前提下，金融债只要曲线保持一个相对的陡峭度，未来仍有随着信用基准利率逐步下行的空间。
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