| 来源： |
第一财经日报 |
发布时间： |
2008年04月08日 11:08 |
作者： |
王蔚祺 |
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在美联储主席伯南克的种种努力下，债券市场开始相信信贷紧缩和流动性危机正在平息，投资者对于未来的降息预期，也开始减弱。
上周四美联储主席伯南克在参议院银行委员会作证时表示，美联储的行动将帮助促进经济增长，并且消除经济活动的风险。他称许多必要的经济和金融调整早已展开，并且货币和财政政策也已到位，应该在今年下半年和明年支持经济恢复增长。
根据芝加哥利率期货市场，目前交易员们预期美联储在本月30日降息50个基点的可能性，已经从3月28日的48％下降到36％。
尽管4月4日发布的美国非农就业报告继续反映经济的负面发展，3月份美国非农就业人数继续减少8万，失业率也跳升到5.1％。但当天美国国债的上涨，仍然无法逆转上周开始的下跌趋势。上周2年期国债收益率上涨17个基点，升至1.82％。
而美联储真正逆转市场情绪的举措，是他们大力支持摩根大通并购美国第五大投资银行贝尔斯登。根据美林证券汇编的指数，从3月17日以来美国国债价格平均下跌了1.59％。
美国国债通常在经济和通胀放缓时表现最好。从去年6月12日开始，美国国债价格已经平均提高了14.5％。去年四季度美国经济同比增长率下滑到0.6％，房地产市场也同比下跌14％。
银行和政府之间借款成本的缩小，也反映出资本市场的信心开始恢复。上周3个月的短期国债收益率与3个月的伦敦同业拆借利率的差距，从3月19日的2.03％缩小到1.29％。
就连高风险、高收益的垃圾债券价格也因贝尔斯登的出路而上涨了2.46％。今年初至3月17日，这些债券价格平均下跌了4.58％。“很多坏消息都已经被市场消化，”Riversource Investment的机构固定收益部门主管Collin Lundgren表示，该公司管理着1000亿美元的债券，“我不确定国债在未来的6~12个月仍然有吸引力，尽管我们（美国经济）仍然在下滑，而美联储也在降息通道上。”
4月1日瑞士银行披露冲减190亿美元的次贷资产，以及德意志银行宣布减计39亿美元的贷款和资产支持债券时，反而消除了市场的不确定性，投资者以金融机构及时清理次贷问题的眼光看待巨额资产减计，美国国债市场甚至有所下跌。
目前10年期通胀指数债券的收益率已经从2.56％的今年高点下跌到2.33％，低于10年期美国国债收益率，上述两种债券相等的收益率，反映交易员们预期未来10年的通胀年率。
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