| 来源： |
|
发布时间： |
2007年12月25日 16:00 |
作者： |
|
| |
股市开始以低开的方式来应对这一冲击，而周边市场的反复下跌的影响对股民的心理也产生微妙的影响。中国金融政策开始适度从紧，站在全球化背景下的中国内地股市，长期游离于世界金融市场之外也不现实，一花独放的日子恐难以持久。但是从长期趋势看中国经济的增长以及中国股市的增长，都没有显示拐点的存在迹象。
迄今为止我国只发行过两次特别国债，1998年为补充国有商业银行资本金发行2700亿元特别国债。财政部部长金人庆称：财政为购买外汇发行的国债不是对预算赤字的融资，有对应的外汇资产，并且该资产具有较强的变现能力。同时，与发行普通国债筹集资金的用途不同，财政发债购买的外汇以提高收益为主要目标。根据有关规定，这种国债属于特别国债。
不应该对特别国债直接向市场发行过于恐慌。
首先，年内新增资金量较大。统计显示，年内到期的央票数量在1。26万亿元左右，9-10月更是接近8000亿元，加上不断涌现的新增外汇占款，消化2000亿元的金融资产增量问题不大。
其次，也是一些分析人士认为最重要的，如果特别国债市场化发行的方式能得到货币政策和其他措施的配合，则其对资金面的影响则要小得多。其实，目前已经出现了这一方面的配合。在9月的公开市场操作中，央行只发行50亿元的1年期央票，而9月中旬到期资金达到了1520亿元。分析人士表示，央票缩量发行与特别国债即将市场化发行有着重要关联。而财政部也取消了9月21日跨市场发行的10年期记账式国债的发行。
此外，目前其他一些理财产品的收益率要远远高于特别国债，特别国债的收益率能吸引多少公众购买也是一个问题。
特别国债将给央行公开市场操作以更大空间
财政部有关负责人表示，实施特别国债购买外汇，将使央行政策工具更丰富，公开市场操作空间更大，有利于促进财政政策和货币政策的协调配合，更好地解决流动性偏多问题。
这位负责人解释说，财政部发行特别国债购买外汇后，将增加人民银行持有的国债规模，增加货币政策操作工具，有效解决人民银行公开市场操作工具不足的问题。当流动性偏多时，人民银行可以通过卖出国债回笼货币；当流动性不足时，人民银行则可买入国债释放货币，增加流动性。
他指出，财政发行特别国债购买外汇，有别于央行通过投放货币购买外汇的做法，可以适当减缓货币供应量过快增长趋势，缓解流动性偏多的问题。人民银行可以运用特别国债替代部分央行票据，减轻对冲压力。
特别国债购买的外汇将不再纳入外汇储备规模
针对特别国债购买外汇是否会影响外汇储备规模的质疑，财政部有关负责人指出，财政发债购买的外汇资产由投资公司按照盈利性的目标经营，属于外汇投资，不纳入外汇储备规模。
这位负责人指出，按照国际货币基金组织（IMF）规定和国外通行做法，一个国家的外汇资产包括外汇储备和外汇投资两部分。由于外汇投资主要用于股票等股权投资，不属于IMF要求披露的外汇储备范围，不纳入外汇储备规模。
特别国债购买的外汇资金作为投资公司资本金来源
财政部有关负责人指出，将财政发债购买的外汇拨付投资公司经营，这是因为投资公司进行境外实业投资和金融产品组合投资，经营收益率在高于特别国债利率的基础上争取更高的水平，有利于提高外汇资金的经营收益；此外，根据2007年全国金融工作会议精神，投资公司直属国务院，属于国家层面上的公司，财政部代表国家将购买的外汇作为投资公司的资金来源，有利于理顺投资公司的管理体制。
实施特别国债购汇不会冲击金融市场
针对15500亿元规模的特别国债相当于提高存款准备金率10次的说法，财政部有关负责人明确表示，鉴于这次发行的特别国债规模较大，财政部在设计发行方案时将会周密考虑、精心设计，确保市场的平稳运行。
这位负责人指出，从对冲流动性的实质看，财政发债购汇仅相当于用特别国债替换部分央行票据，并没有发生本质的变化。因此，财政发行特别国债时，不管是一次发行还是分批发行，不直接影响市场货币供应量。人民银行根据市场情况和货币政策调控的需要，逐步释放国债收回流动性。
这位负责人还强调，财政发行特别国债购买外汇，是缓解流动性偏多、提高外汇经营收益，确保宏观经济稳定运行的综合性调控政策，不是针对股票市场的紧缩措施，不直接影响证券市场中的存量资金。
附：1.55万亿特别国债发行一览
品种招标日期发行规模债券期限发行利率发行对象
2007年特别国债（一期）2007-8-296000亿元10年期4。30%向农行发行
2007年特别国债（二期）2007-9-17319。7亿元15年期4。68%直指面向市场发行
2007年特别国债（三期）2007-9-21350。9亿元10年期4。46%直指面向市场发行
2007年特别国债（四期）2007-9-28363。2亿元15年期4。55%直指面向市场发行
2007年特别国债（五期）2007-11-2349。7亿元10年期4。49%直指面向市场发行
2007年特别国债（六期）2007-11-16355。6亿元15年期4。69%直指面向市场发行
2007年特别国债（七期）2007-12-117500亿元15年期4。45%
(中国经济网)
|
| |
|
| |
|
| |
|
|
|
|
|
