| 来源： |
中国证券报 |
发布时间： |
2007年12月06日 10:04 |
作者： |
张曙东 |
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统计显示，今年记账式国债和非定向特别国债发行总量将达到8350亿元左右（假设下周10年期特别国债发行量为260.9亿元）。由于特别国债均为10年和15年期的中长期品种，长期国债占市场比重接近40%，远高于往年。
根据记账式国债已发行情况和发行计划，今年记账式国债的发行总量将达到6347.2亿元，少于去年。由于部分特别国债面向市场发行，相应期限记账式国债发行计划取消。如财政部在宣布2000亿元特别国债直接发向市场的同时也取消了9月21日跨市场发行的10年期记账式国债的发行。考虑到上述因素，今年记账式国债的发行量应该与去年基本相当。
从国债的发行期限分布来看，由于特别国债的加盟，长期品种的供给份额大幅增加，10年期以上品种占比为38.7%，而前三年的比重分别为5.49%、19.5%、22.74%。
特别国债的发行是影响今年债券市场行情尤其是市场预期的重要因素之一。截至目前的信息显示，今年特别国债的总发行量为15500亿元，其中2000亿面向市场公开发行，另外13500亿分两次向农行发行，但最终实际持有人为央行。
虽然特别国债的发行使得长期国债市场急剧扩容，但是在机构配置性需求的支撑下，对债市冲击有限。而且其中绝大部分没有直接发向市场，目前央行持有这部分国债主要还是用于正回购操作，未来也不排除卖断式操作的可能，但分析人士指出，央行在进行此操作时定会充分考虑市场状况、相机抉择，不会对市场造成大的冲击。
在剔除掉特别国债的影响后，今年记账式国债的供应结构与去年大体类似。10年期以上记账式国债的发行总量为1230.7亿元，考虑到特别国债因素后，与去年基本相当。
7年期记账式国债的发行量依然最大，今年共发行4期1289.4亿元。由于7年期国债期限适中，在收益率曲线上起着承上启下的作用，堪称“基准中的基准”，机构较为欢迎。2001年以来，除2005年只发行三期外，7年期国债每年均发行四期，近三年的发行规模占比均接近20%，足见其在国债市场的地位。
今年3个月期记账式国债共发行三期，较去年减少一期，共计发行880亿元。今年是国债余额管理第二年，但超短期国债占总发行量的比重依然不高。
统计还显示，今年将发行四期1年期记账式国债（剩余一期260亿元下周发行），发行规模较去年大幅上升。今年5年期记账式国债发行量有所减少，全年仅发行了两期580亿元，近几年5年期品种的发行规模占比呈下降趋势。
10年期记账式国债共发行两期。面向市场发行的特别国债中，10年期共三期961.5亿元，15年期共三期1038.5亿元。此外，今年3年期记账式国债共发行三期，半年期以及20年、30年期分别发行一期。
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