| 来源： |
上海证券报 |
发布时间： |
2007年11月12日 08:41 |
作者： |
袁媛 |
| |
出于对金融风险的防范，银监会日前颁布规定，禁止对以项目债为主的企业债进行担保。一时间，近期企业债券发行市场产生了浓厚的观望气氛。
对此企业显得有些不适应。记者在采访中了解到，在新规面前，企业正开始寻求新的担保路径。
一位信用评级公司的人士告诉记者，他们现在正忙于帮助客户解决这个问题。新发企业债或许将通过缩短发行期限、提供集团担保或第三方担保等方式来提高债券的吸引力。“目前，企业可以采用的方式包括抵押或者质押担保，或者找别的企业担保。但事出突然，很多企业并没有多少优质资产在闲置，而这对担保企业是或有负债，被找到担保的企业也并不是很愿意，短期来看企业债的发行肯定会受影响。”
来自中国债券信息网的统计，9月份共发行了15只企业债，发行总量174亿元，而10月份仅发行了4只企业债，发行总量为28亿。
“我们发现公司债处于一个近似停滞的状态，自长江电力之后再也没新债发行，企业债也是。”一分析人士表示，那些只为调整一下财务结构的公司抱着“不着急等一等”的态度，而等米下锅的企业则已经开始寻求新的路径，不少公司寻求信用评级公司的帮助，希望能获得级别不低的评定。
但这种“短痛”正是为了长期的幸福。中央财经大学银行业研究中心主任郭田勇指出，之前我们选择一些好的企业发债，采取政府银行担保，其好处是控制了风险，但债券市场差异化程度很低，变成“准国债”，不利于投资者真正进行风险性投资。从风险、收益原则看，之间的差距也没有拉开，这对整个债券市场发展并不是件好事。“虽然有利于企业债券的发行，但同时也使得我国债券市场上缺乏对于真正的信用产品的定价。”一分析人士称。
郭田勇认为，不让银行担保从长远发展看，有利于债券市场多样化，有利于培育真正风险与收益相对称的资本市场，成为真正吸引投资者的市场。
“取消担保以后，市场会根据企业信用情况进行投资，对不同信用企业采取不同定价，资质较差的企业可以通过较高的利率来弥补，这样就可以使得更多的企业通过发债来融资，企业债市场将得以进一步扩容。”专家表示。
中央国债登记结算公司一分析人士表示，由于目前配套措施和相关细则还没有出来，短期内发行公司债会产生观望，但短期融资券的出口并未堵塞。今后将设立专门的信用增级方式来增加信用评级。此后随着相关政策限制的修订以及投资者对于此类产品认知度和接受度的提高，发行难度将会缓和。
|
| |
|
| |
|
| |
|
|
|
|
|
