| 来源： |
中国证券报 |
发布时间： |
2007年06月26日 10:08 |
作者： |
王辉 |
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债券市场作为目前我国市场化程度已较高的金融市场，将成为利率市场化推进的切入点，其中Shibor利率未来将成为债券市场主要的定价基准。
央行货币政策司副司长王煜在日前召开的“中国金融市场发展与前景高级研讨会”作书面发言时表示，利率市场化将以Shibor为核心，并首先将短期融资券、金融债、企业债等市场化产品定价与Shibor利率挂钩。这意味着未来债券市场中的主要交易品种，短融、金融债、企业债等未来都将以Shibor利率为定价基准，债券市场即将迎来Shibor时代。
根据央行的利率市场化路线图，央行计划在今年以完善利率市场化产品的利率形成机制为重点推进利率市场化，在完善短期融资券和金融债等市场化利率产品定价机制的基础上，改革贴现、企业债券利率形成机制，并最终建立以Shibor为基准的市场化定价机制。在市场化产品方面，具体包括：先与短期市场产品挂钩，再与中长期市场产品挂钩；先与短期融资券利率挂钩，再与贴现利率挂钩；先与金融债利率挂钩，再与企业债利率挂钩。
一些业内人士表示，今年以来银行间市场连续有多只短期融资券采用Shibor利率定价发行，这实际上已经可以看作是以Shibor为核心的利率市场化的开始。而在本月19日，国开行第十一期金融债券也成为了首只以Shibor为基准的浮动利率金融债，这意味着Shibor利率已经开始深入到金融债的发行。
长信基金分析师秦娟表示，由于近期新发债券经常采用的Shibor利率都是3个月期和1年期，因此更适合中短期债将采用，而企业债等中长期债券从顺序上将会被排在短融和金融债之后。此外，一些市场人士也特别指出，目前Shibor利率市场化程度还称不上十分充分，因此在推进债券市场以Shibor利率为核心定价时，Shibor利率自身仍需继续改善，尤其是要在银行间拆借市场中引入更多的机构参与拆借交易。
今年以前，新债发行大多都采用回购利率、定盘利率等为定价标准。作为今年1月央行正式推出的中国货币市场基准利率指标体系，截至目前，Shibor（上海银行间同业拆放利率）已运行了八个多月的时间，其中包括三个月的试运行和五个多月的正式运行。目前Shibor报价已基本成熟，Shibor整体运行平稳。
业内人士预计，在央行正式表示将以Shibor利率作为债券市场主要的定价基准，预计年内债券市场将会有更多市场化产品以Shibor作为利率基准定价，包括在发行制度上正在改革的企业债。
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