| 来源： |
SRC-242 |
发布时间： |
2005年12月21日 14:38 |
作者： |
张衍;肖雅琳 |
| |
不久前，证监会发布《关于推动证券公司自查整改、合规经营和创新发展的通知》，鼓励证券公司向股东借入或将现有机构债务转为次级债。并在随后发布的《关于证券公司借入次级债务有关问题的通知》中规定，证券公司可在当地证监局同意后，将次债务按一定比例计入净资本。中信证券资本市场部执行总经理高占军评价说：“这是证券公司债务重组的一种方法，而且很具有可行性。”
次级债是证券公司向股东或其他符合条件的次级债务机构投资者定向借入，归还期限在3年以上(含3年)的特殊债务形式。它的偿还次序在证券公司一般负债之后、股权资本清算之前。
据德鼎投资高级研究员胡嘉介绍，很多企业以及上市公司从1996年开始将资金委托券商理财。在行情好的情况下，委托理财的风险没有暴露，也让企业获利不少。但随着2001年起股市步入漫漫熊途，大量委托理财出现亏损，有些证券机构更是面临清算危机。此时，次级债的出现确实能让证券机构松一口气。高占军说：“现在有些机构面临偿还短期债务的困难，在资金流动性上存在风险，如果这时有低成本的、相对稳定的融资，使证券机构进行债务重组，甩掉包袱，持续经营，可能会提高还债能力。”
而次级债进入净资本对债权人和券商都有一定的好处。无论股东还是其他机构，作为债券投资者面对清算时，把机构债务转为次级债务，要好过独立承担亏损。而作为存在到期债务且无力偿还的券商，可以通过“次级债”处理将偿还时间延长，通过“次级债计入净资本”提升资本充足率，降低流动性风险。
业内人士认为，次级债进入净资本的主要意义在于支持证券公司进行债务重组，调整资产负债结构，从而缓解券商短期流动资金不足的压力。同时，针对目前有些证券机构会受委托理财到期的压力而抛售股票的情况，次级债还是一个给市场解压的方法。高占军认为：“为偿还债务，证券公司最直接的办法是变现，但卖出股票会对周边市场产生一定压力。因而机构债务转为次级债务后，就可以减少市场压力。”
|
| |
|
| |
|
| |
|
|
|
|
|
