| 来源： |
证券时报 |
发布时间： |
2007年04月12日 04:49 |
作者： |
王志勇 |
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相比股市的火爆走势，近期的债券市场可谓阴云密布。法定存款准备金率的再次上调、大盘股的发行以及市场对3月份宏观数据的担忧，这一系列因素加重了债市参与者的谨慎心态，也导致近日银行间债券市场交投乏力的现状。
从盘面来看，昨日银行间现券共成交518亿元，但扣除周二400亿元央票的上市交易外，市场成交并不活跃，并且成交热点仍集中在一年期以内的品种，该类品种成交量占市场总成交量的78.56%。双边报价券种价差拉大，市场收益率延续上升，其中一年期央票有双边3.2832%报出，2.9年的03国债01在2.78附近有成交。
目前，“规避中长期品种、谨慎操作短期类品种”已经成了大部分机构的共识。其一，一年期央票连续持平在2.98%，已经具备企稳的特征，而短期品种大多以一年期央票为定价依据，利率风险较小。其二，下周一准备金率政策正式实施，一次性冻结资金约1700亿元，考虑到下周大盘股的发行以及目前较低的超储率，回购利率预计会持续走高并加速中长端收益曲线的调整。其三，从4月份各发债公布的发债计划来看，中期债券供给充裕，除刚刚发行完毕的国开债、农发债外，13和20日分别还有3年和5年的国债发行，一级市场的发行对二级市场收益率的影响在国开债上已经表现得非常明显，而中期国债收益率会如何调整还有待进一步观察。最后，三月份数据还未正式出台，而从市场人士的预期来看仍不容乐观，因此，对于监管层是否还有调控政策出台我们仍应该保持谨慎心态。
另外，昨日银行间质押式回购市场成交只有988亿元，较周一减少270亿元。市场资金面比较充裕，但是受本周五有三只新股发行，特别是19号中信银行的IPO因素的影响，逆回购方报价仍以七天以内的品种为主，市场加权利率为2.2818%，较周二上升3.73bp，各品种成交情况基本都属于市场认可范围，后市仍将维持逐步走高的趋势。（东莞商业银行 王志勇）
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