中国人民银行决定,自2015年2月5日起下调金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点,同时还针对性地实施定向降准措施。专家表示,此次超过市场预期的降准有利于信贷资金增长,促进实体经济向好,同时,股市和楼市有望迎来新一轮上涨,预计未来降息降准仍会出现。

央行两年半以来首次降准 释放流动性逾6800亿元

这是继2012年降准后,央行首次下调存款准备金率,此间央行策略饱受市场诟病。理论上央行本次全面加定向降准释放的资金规模大约为6850亿元。激进一点的机构则预计此次降准释放的资金会达到7000亿元-9000亿元。 [详细]

"央妈"发红包 A股不买账


  5日央行意外降准,次日早间央行还通过逆回购向市场注入了300亿资金,在众多利好因素的刺激下,A股6日开盘大涨逾2%,但随后涨幅收窄,尾盘加速下跌,收跌逾1%。
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降准为何未能大幅提振市场情绪?

 

交银国际首席策略分析师洪灏认为,降准背后含义更多是是对储备资产的管理,而非大幅度宽松,而上海股市在3400点仍然遭遇强大的阻力。 [详细]

新闻背景:时隔两年多之后,中国2月5日起再次实施全面降准,下调金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。同时,为进一步增强金融机构支持结构调整的能力,加大对小微企业、"三农"以及重大水利工程建设的支持力度,对小微企业贷款占比达到定向降准标准的城市商业银行、非县域农村商业银行额外降低人民币存款准备金率0.5个百分点,对中国农业发展银行额外降低人民币存款准备金率4个百分点。
   降准原因

经济增长乏力

资本外流和人民币贬值

2014年中国GDP增速为7.4%创24年新低。最新的中国官方1月份PMI和汇丰中国PMI分别为49.8和51.8,分别创28个月和6个月新低。也意味着经济恶化的速度超出市场预期。货币政策宽松加码,是政府今年应对通缩风险的首要选择。

根据中国外管局的数据,2014年12月人民币外汇占款大幅下降1184亿人民币,创8年来最高降速,意味着中国出现资本流出。近期人民币贬值可能是推动和强化资本流出的因素之一。

货币增速下降

春节与新一轮IPO临近

因为地方政府债务改革使银行不确定地方政府对地方融资平台(LGFV)的支持从而不太愿意向其放款,1月份的贷款数据可能低于往常。

春节前往往会出现资金紧张局面。除了这一季节性因素,春节前A股还将迎来新一轮IPO,势必会分流一部分资金。

   影响全解析

A股:牛市或加码

人民币:不会持续大幅贬值

央行意外降准,"熊"了一周的A股终于迎来曙光。大多数分析师认为,降准将对市场起到托底作用,有助于维持春节前后A股的强势。不过也有分析师指出,市场调整尚未完成,建议逢高减仓。 [详细]

离岸人民币兑美元汇率在降准消息宣布后,两分钟内瞬间贬值100多个基点,从6.2491一度上行至接近6.2600的水平。那么,降准是否会推动人民币继续贬值呢?不少经济学家相信,人民币并不会持续大幅贬值[详细]

楼市:降准送温暖 楼市乐开花

企业:有效降低实体企业融资成本

已经明显企稳的楼市,在再次降准的影响下难免出现暖上加暖现象,目前一线城市特别是北京的二手房价格已经环比数月上行,这种情况下,降准将放大市场利好,购房者对市场的预期将明显向好。 [详细]

由于货币资金吃紧,很多中长期项目占用了大量贷款,不少实体企业融资成本高企,而降准这种"大水漫灌"式的流动性释放,将有效降低这些企业的融资成本[详细]

   机构点评

交银国际证券:降准进一步明确政策大方向

广发证券:降准窗口如期开启 结合定向支持经济


 
本次降准释放资金未必能直接加快信贷投放,但能够直接增加银行可贷资金,在额度允许和需求存在的情况下,这种放贷能力将能即刻转化为新增贷款。通过流动性的释放也有助於间接降低市场整体融资成本。 [详细]

降准市场期待已久,预计可对银行板块形成一定正面刺激但幅度有限。由于表外去杠杆持续、金融反腐开启,以及降息重订价背景下季报增速明显放缓,预计银行股近期以震荡为主。 [详细]

平安证券:降准助推银行估值底部回升 推荐5股

光大证券:降准地产销售边际改善的发令枪

本次降准释放的流动性预计可提升银行15年净息差2bps,提升净利润1个百分点。静态测算对宁波、华夏及平安银行的净利润提升空间最大。 [详细]

有别于降息对存量部分的影响,降准的着力点是新投放资金,货币总量的提升必将带来新增部分的贷款利率下降,这对实体经济、个贷按揭都将带来实质利好[详细]

国海证券:降准或再送金融股一程 估值拉升后应留一份清醒

齐鲁证券:降准对工程机械行业利好有限

降准对金融、地产等周期行业形成直接利好,在投资者乐观情绪的支撑下,金融股短期有望重拾升势。但我们认为市场再次走出"快牛行情"的概率很小,金融股短期脉冲上涨后应警惕回调风险。 [详细]

降准利好短期行业表现,但空间有限:我们认为降准主要带来融资需求提升和债务成本降低,对工程机械的下游房地产等行业形成较大利好,一定程度能刺激需求,因此机械细分板块工程机械相对受益[详细]

 

   专家解读

叶檀:央行降准对谁有利

央行降准降息对于借贷者有利,负债一方的成本会下降。资本与货币市场会更趋活跃,A股市场正处于牛市发轫期,信心不是太足,此次降准相当于给股票市场提供了一支强心针,直接融资将会大幅增长。当然,这对于房地产市场也是一大利好

风险最大的是套汇者,他们进行的在岸离岸交易的模型条件发生变化。今日要看在岸市场的即期价格,如果央行大幅压低人民币对美元的中间价,那么他们的套汇空间就会缩小,甚至还会赔本。[详细]

鲁政委:降准有助于稳定金融机构预期

这是对此前PMI跌破50的反应,与我们昨日微博呼吁的'以降准驱动贬值一致',将降低金融机构成本,所释放出的长期限资金有助于稳定金融机构预期,引导融资成本下降。这也意味着中国对全球竞相的宽松做出反应,意味着人民币汇率也将进入贬值通道,否则,降准就仅仅只有脉冲效果而无助于中国经济的企稳[详细]

央行研究局首席经济学家马骏:央行降准考量三因素


  由于央行已基本退出对外汇市场的常态式干预,外汇占款已经不是一个投放长期流动性的来源,因此必须使用其他流动性投放渠道和工具。在这个背景之下,有必要通过降准来提高货币乘数,并配合其他货币政策工具,来保持广义货币的合理增速和适度的流动性水平,保证贷款和社会融资规模的平稳增长。
  除了国际收支因素之外,季节性因素也是这次央行降准的考量之一。春节之前的一段时间,需要投放的现金量很大,会出现较大的流动性缺口,有必要搭配使用降低准备金率和公开市场操作等手段来保证流动性的供节[详细]

管清友:降准之后 资本市场盛宴刚刚开始


  通过股权降低企业负债,这是牛市最大的政治。大风吹向市场,这是牛市最大的资金面支撑。过去经济增长旧常态背负的沉重镣铐,央行释放的流动性无法渗透到"旧实体"之中只能淤积于金融市场,金融体系的流动性和居民资产配置方向不再任性地流向地方融资平台、开发商和产能过剩行业等资金黑洞。

可以看到,多个风口的合力共振造就了这样一场超级飓风:首先,央行为防范金融风险,为改革创造时间和空间不得不货币宽松;然后是实体经济下行压力,央行释放的流动性无法依赖银行投入到实体,金融实体流动性冷热不均;最后是沉积于房地产开工和地方基建的资金在券商两融和伞形信托加杠杆煽风点火下涌入股市。[详细]

   货币宽松不止

央行春节前驰援流动性降准 加多种工具齐上阵

高盛解读:宽松大门已开 未来或有更多措施出台

业内人士称,此次降准的前三个月,央行其实已开展各类资金投放,包括SLO、MLF和逆回购等工具齐上阵,而此次降准预计可释放流动性6000-7000亿左右,多种工具结合使用,将极大程度上熨平春节前资金面波动,但节后仍将面临回笼流动性的可能。 [详细]

高盛预计,这次释放的资金量约为6300亿元,"央妈"之所以这么做,一方面是实体经济出现了越来越多疲弱的信号,另一方面是近来股市表现乏力给降准腾出了时机。
  高盛认为,未来还会有更多的宽松措施出台。
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机构预计今年还有3次以上降准2次以上降息

麦格理:中国未来五年至少降准20次

南方基金首席策略分析师杨德龙周三对全景网表示,目前我国商业银行存款准备金率高达20%左右,降准的要求强烈,考虑到经济增速低迷的现状,预计今年还会有一到两次降准。在货币政策方面,我国央行保持适度宽松才能适应当前经济形势,跟上全球多数央行刺激经济的节奏。 [详细]

在麦格理证券看来,中国的降准之路才刚刚开始。麦格理证券中国首席经济学家Larry Hu在中国央行宣布降准后写道:未来五年,我们相信中国至少还有20次降准,存款准备金率会下调至10%以下,相较于其他国家仍然太高,许多国家都是0[详细]