约定收益暂处下风 分级债基A遇"赎回风暴"
4%左右的约定年化收益，通常半年开放一次申赎，这类曾经备受追捧的分级债基A类份额，近期却频频“碰壁”，遭遇投资者的疯狂赎回，部分基金的赎回比例达到70%。
究其原因，当前分级债基A的约定收益率和银行理财产品的收益率相比较而言，并不具备优势，这成为这股赎回潮的直接因素。同时，业内指出，对于年化收益率在封闭期内固定的产品而言，银行季度末揽存造成短期收益的上行，分级债基A遭遇大规模赎回不可避免，但这未必是长期现象，此类基金对普通投资者而言仍有吸引力。 [更多]
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分级债基A打开申赎频现"碰壁"
进入9月以来，有多只分级债基A到期打开申赎，却遭到投资者的疯狂赎回。近期最新例子为信诚季季添金，9月14日发布的公告显示，在该基金开放申赎日即9月12日，低风险端的季季添金赎回申请达10.44亿份，而该基金开放申赎前折算后总份额为13.94亿份，赎回申请份额占比高达74.89%。与赎回申请份额形成鲜明对比的是，当日对季季添金的有效申购申请总额仅为983万份，此次开放申赎后，季季添金的总份额只剩下3.59亿份，净赎回比例达到74.2%。
根据公告统计显示，9月开放申赎的5只分级债基A，均难逃被“大幅净赎回” 的命运。除上述信诚季季添金外，信诚新双盈A赎回总额达到21.09亿份，申购份额仅为2148万份，最终新双盈A总份额仅为5.58亿份，净赎回比例高达78.91%，是本轮赎回潮中最为惨烈的基金。另外3只基金——金鹰回报A、工银增利A和天弘添利分级A则分别缩水28.8%、66.8%和30.41%。
事实上，自三季度以来，开放申赎的十只分级债基A中，除长信利众A出现略微净申购外，其余无一例外都遭遇投资者用脚投票。7月开放申赎的中欧纯债A、银华永兴纯债A；8月份开放申赎的诺德双翼A和招商双债A规模分别缩水34.83%、45.45%、28%和60.72%。
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分级债基A约定收益短期陷尴尬
据了解，目前市场中有37只债券分级基金，其中27只为半开放式分级债基A，平均的年化收益率不到4.3%，其中天弘添利为3.9%最低，最高是银华永兴纯债A，约定收益率为4.7%。
而近期股市明显走强，赚钱效应很明显，而且收益率超过5%的短期理财产品并不少见；加上临近月末和季度末的双“时点”，不少银行理财产品的预期收益率都上升至5%以上。分析表示，短期内分级债基A类份额收益率并不足以与之抗衡，且此类基金基本半年开放一次，在流动性上不敌其他理财产品，被大规模赎回也在情理之中。
同时，分析人士认为，在当前维持约定收益不变的情况下，随着A类份额的下降，B类产品的杠杆倍数也被动降低，失去原来的吸引力，从而对分级基金造成一定冲击。实际上，在大规模赎回背景下，近期部分新发分级债基A类份额在约定收益率上已有所提升。近期发行及成立的中银互利A、天弘同利A和中海惠丰A的约定收益率分别为4.6%、4.8%和4.5%。从募集结果看，中海惠丰A募集份额为8.2亿份；天弘同利A则募得4.34亿份；而中银互利A于今日发布提前结束募集公告，该基金募集上限为21亿，或有望进行末日比例配售。有基金分析师指出，A类的约定收益率提升，将增加B类份额的融资成本，使得B类要获收益更加艰难，对基金管理人投资能力要求也更高。
结束语：
分级债基A的投资价值依然存在
但对于普通投资者来说，分级债基A的投资价值依然存在。一方面，银行理财产品销售起步5万，高至几十万甚至上百万，而半封闭型分级基金A份额参与门槛更低，最低百元即可申购。另一方面，绝大部分半年左右的银行理财产品是"不保本"，其预期收益率经常出现波动，相较而言分级债基A份额的收益视同无风险收益，与定存利率比较A份额收益相对较高。
