| 来源： |
全景网 |
作者： |
张楝楝 |
发布时间： |
2006年11月28日 07:54 |
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全景网11月28日讯 万丰奥威（002085）以5.66元/股的价格在深交所发行8000万流通A股，其中网上定价发行的6400万股定于2006年11月28日起上市交易，而网下向基金等机构发行的1600万股将于2007年2月28日上市。
万丰奥威（002085）是铝合金车轮行业具有领先地位公司。公司生产能力为 450 万件，是全国最大的汽车轮毂制造企业之一。凭借优公司是国内最大的汽车铝合金车轮制造企业之一，目前产能达到460万件产销量及出口额均位居全国前三名。公司已通过多项美国、欧洲、日本等发达国家汽车零部件行业产品质量认证、检测设备认证和ISO14001环保体系认证，并顺利进入了要求十分严格的国际OEM市场，产品质量在国内同行业中处于领先地位。公司设立之初就以国际市场为重点，先后进入国际AM市场和OEM市场，实现了快速发展。2003-2005年，公司出口额占主营业务收入比例分别是60.43%、73.67%和74.69%，呈逐年递增趋势。2005年公司加大了国际OEM市场的开发力度，先后进入法国PSA、福特（土耳其）、美国GM等国际知名整车制造商的供应商队伍，进一步打开国际市场。公司产品有一定的定价权，通过提价使毛利率得到提升。随着高端产品供应增加，获利能力有保障。
公司本次募集资金将用于1）新增200 万件汽车铝轮毂技术改造项目；2）年产45 万件半固态锻造汽车铝轮毂固定资产投资项目；3）模具数字化设计制造工程固定资产投资项目。其中，新增200万件铝汽轮技改项目将有效解决产能不足问题，而45万件半固态锻造高档铝车轮项目和模具数字化项目将提升公司产品档次和技术能力，大大增强企业创利能力。
风险因素：原材料（铝锭）价格和主要供应商依赖风险；市场竞争日趋激烈，主要客户依赖风险；人民币持续升值风险。
国泰君安分析师张欣看好公司作为目前国内最大的铝合金车轮生产企业之一，拥有诸多优势，在OEM和AM两个市场均有上佳表现，仅出口方面公司占全国汽车零部件出口的比重稳定在6.5-7.5%之间。除此之外，公司还有技术优势、品牌优势、产业链优势、规模优势、客户优势及质量优势等一系列优势。预计公司06年EPS为0.25元，按照目前沪深两市相关上市公司的平均水平测算，公司的二级市场合理价格应在6.40-7.60元/股区间。
南京证券分析师尹建辉认为，虽然公司1998年才进入铝汽车轮行业，历史较短；但是，公司借助万丰集团在摩托车轮毂方面的技术和管理经验，通过收购兼并及与外方合作等形式较快的张。通过轻量化技术和主要原材料的价格联动机制，公司能够稳定自己的毛利率，为公司的未来发展提供充沛的现金流支持，辅以公司在产品品质和新产品开发速度的国内领先水平，具有较大的成本竞争优势。预计公司06-07年EPS分别为0.27、0.36元，A股市场的可比公司市盈率为20.3倍，综合估值认为公司价值的合理区间在6.05-8.61元。
表:机构首日定价预测
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预测机构 |
首日定价预测(元) |
盈利预测（元） |
|
预测下限 |
预测上限 |
06年 |
07年 |
08年 |
|
中信建投 |
8.00 |
9.00 |
0.28 |
0.40 |
/ |
|
南京证券 |
6.05 |
8.61 |
0.27 |
0.36 |
/ |
|
招商证券 |
5.88 |
6.72 |
0.29 |
0.42 |
0.54 |
|
兴业证券 |
7.50 |
7.50 |
0.28 |
0.37 |
/ |
|
中信证券 |
6.50 |
7.50 |
0.40 |
/ |
/ |
|
方正证券 |
7.14 |
8.40 |
0.29 |
0.42 |
0.54 |
|
国泰君安 |
6.40 |
7.60 |
0.25 |
/ |
/ |
|
长江证券 |
5.92 |
6.32 |
0.29 |
0.40 |
0.52 |
|
申银万国 |
6.12 |
6.80 |
0.28 |
0.34 |
0.42 |
（全景网/张楝楝） |
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