| 来源： |
全景网 |
作者： |
陆泽洪 |
发布时间： |
2006年10月18日 09:24 |
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全景网10月18日讯 德棉股份(002072)以3.24元/股的价格在深交所发行7000万流通A股，其中网上定价发行的5600万股定于2006年10月18日起上市交易，而网下向基金等机构发行的1400万股将于2007年1月18日上市。
德棉股份主要生产棉纱、本色坯布、长丝布和色织布系列产品，属于纺织行业的棉纺子行业。公司销售收入的60％以上来自中高档特宽幅装饰布和提花布产品，相比常规坯布，公司产品属于高支高密面料，织造难度大，具有一定的竞争力。公司的实际控制人是德棉集团，是棉纺行业国内排名第9的国有大型企业。公司目前无结纱比重高达100％，远高于行业55.3％的平均水平；精梳纱比重、无卷化率和无梭织机占有率也远远超过行业平均水平。但相比较棉纺行业内龙头公司，德棉股份的竞争优势并不突出，盈利能力在行业内处于中游地位。
不过，近年来，受棉价波动、出口配额限制、人民币升值等因素的影响，棉纺行业整体景气度不高，成长较缓慢。从上市公司业绩来看，2006上半年魏桥（2698.HK）净利润同比下降50%、G鲁泰净利润增长率只有4%。同时，德棉的总体销售和盈利规模显著小于G鲁泰和魏桥，与华润锦华相当，行业领导地位并不显著。并且，从历史业绩表现来看，德棉的增长也并不快。中金公司分析师郭海燕认为，总体来看该公司的吸引力不大。同时，国金证券分析师张斌也指出，公司募股项目将于07年中期投产，但行业不景气使得产能转化为销量的难度增大。
申银万国分析师赵金厚则预计，公司06-08年EPS分别为0.17、0.22和0.27元，而公司07年的合理PE为18－20倍，故其合理股价应为4-4.4元。
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机构 |
合理估价 |
首日估价 |
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申银万国 |
4～4.4元 |
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国金证券 |
3.32～3.65元 |
4.21～4.86元 |
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国泰君安 |
4.8～5.5元 |
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招商证券 |
3.40～3.74元 |
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长江证券 |
3.61～3.99元 |
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平安证券 |
4.10～4.50元 |
4.85～5.40元 | （全景网/陆泽洪） |
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