隆基股份80亿投建15GW单晶电池项目 机构预计高效电池产能将在后年集中放量

  时隔不到一个月,A股光伏龙头公司隆基股份(601012.SH)再度加码单晶电池产能。

  2021年1月18日晚,隆基股份公告称,公司将在陕西省西咸新区泾河新城投资建设年产15GW单晶电池项目。

  近年来密集投建单晶电池项目

  公告显示,本次投资新建的单晶电池项目计划在2022年投产,由隆基股份的控股子公司投资约80亿元(含流动资金)。在本项目投产后1年内,隆基股份将和西咸新区有关方面启动年产15GW单晶组件项目建设。

  陕西省西咸新区的官方微信公号“西咸新区”在1月19日的推送文章中披露了该新建项目的预计营收和预计利润等更多细节。

  据介绍,隆基股份此次签约的项目落地西咸新区泾河新城,总投资180亿元,项目全部达产后年产值将达到400亿元。其中,一期建设年产15GW高效单晶电池项目,项目预计2022年3月投产,达产后年均实现营业收入120亿元,实现利润约12亿元。一期项目投产后,二期年产15GW高效光伏组件项目启动实施。

  21世纪经济报道记者注意到,该微信上的海报显示,本次单晶电池项目的投资额为122亿元,与隆基股份公告中的总额“80亿元”有所出入。

  记者就此致电隆基股份,相关人员答复称,“公告中的(投资额)主要是设备,政府方面公告的(投资额)包含厂房、土地等,二者口径不一样。”

  本次投资新建的单晶电池项目,是隆基股份2020年以来重点发力的领域之一。在2020年半年报中,隆基股份表示,为保障单晶产能的市场供给,公司加快推进了原有规划产能的建设进度。

  梳理公司公告可以发现,隆基股份在2020年已经签约投建了4个单晶电池项目。具体来看,公司3月投资约32.26亿元,建设西安航天基地一期年产7.5GW单晶电池项目,预计2020年6月投产;11月投资约56亿元,在云南曲靖(一期)建设年产10GW单晶电池项目,预计2022年投产;12月投资约13.97亿元,在宁夏乐叶建设年产3GW单晶电池项目,预计2021年12月投产。

  再往前推,隆基股份在2018—2019年间,已在银川、古晋和西安等地投建了多个高效单晶电池项目。从已披露的数据看,目前隆基股份已提前完成了2019年制定的三年(2019—2021)产品产能规划。

  一份2021年1月15日的隆基股份投资者交流会纪要显示,截至2020年年底,公司电池端产能超过30GW。这一数字已超过三年产品产能规划中2020年底的目标(15GW),甚至已提前完成了2021年底电池产能目标(20GW)。

  根据华安证券2020年12月底梳理的隆基股份电池产能规划,在计入本次西安15GW产能的情况下,隆基股份未来电池产能将达到63.75GW。“随着产品的尺寸变大,预计实际产能较公告产能更大。”华安证券称。

  新建项目或应用N型电池技术

  单晶电池作为“硅片—电池—组件”光伏产业链中的中间环节,目前正处在技术迭代的关口:目前广泛使用的PERC电池(钝化发射极背面接触电池)已接近触达产品的光电转换效率极限,厂商们正在加速布局如异结质(HJT)等N型电池。

  “在N型电池方面,我们认为今年投下去的PERC可能是最后一轮PERC大规模扩产,这部分的红利主要是大尺寸带来的。”一名卖方电力新能源行业分析师在接受记者采访时表示,PERC大规模扩产的时代即将结束。展望未来,该分析师指出,N型电池大规模投产“要看N型电池片的成本什么时候可以和PERC相媲美。”

  在新建项目公告中,隆基股份表示,本次签订的项目投资协议符合公司未来电池产能规划的战略需要,有利于公司充分发挥高效电池技术的领先优势,抢抓光伏市场发展机遇,进一步提升公司高效单晶电池产能规模,不断提高市场竞争力。那么,本次隆基股份在西安投建的电池项目,其应用的“高效电池技术”是N型电池技术吗?

  对此,开源证券在研报中推测,本次西安项目的电池路线正是N型高效电池。

  来自项目投资强度的对比数据也比较支持这一推测。本次西安项目的投资强度(5.33亿元/GW)和之前的银川项目(5.17亿元/GW)及曲靖项目(5.6亿元/GW)接近。而在前述今年1月15日的投资者交流会纪要中,隆基股份已表示银川和曲靖的电池项目都是N型路线。

  隆基股份在投资者交流会上同时表示,公司具体采用何种N型技术预计最快在今年二季度公开,慢一点在今年三季度也会公开,届时会有比较详细的数据。

  “异质结(电池)方面,我们认为今年是关键,大规模放量预计在后年”,前述卖方分析师向记者指出,N型电池大规模放量有可能在后年出现,“因为今年数据验证后,扩产后的产能放量会集中在后年。”

  开源证券认为,隆基股份本次新建N型电池产能,加快高效电池扩产,利于其在电池技术变革中占据下一有利地位,实现“硅片成本领先+电池技术领先+组件规模领先”的全产业链领先。因此,其上调隆基股份2020—2022年的净利润为87.8(+7.6)、113.6(+6.3)、134.3(+7.7)亿元。

  截至2021年1月19日收盘,隆基股份跌0.65%,报102.50元/股。