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特写 |
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产业巴菲特
“无成本”保险资金
支撑的产融价值链
巴菲特在股票投资上的辉煌业绩掩盖了伯克希尔公司的其他业务，以至于很少有人注意到巴菲特早已从一个“股票投资人”转变为一个“股权投资人”了。
数据显示，实业投资早已是伯克希尔主要的扩张方向。不仅如此，“股神”传奇的背后，是巴菲特精心打造的以“零成本”保险资金为核心的产融价值链：保险业务的浮存金为股票投资提供了零成本资金，而股票投资的收益又转化为实业投资的资本金，实业投资的利润成为保险业务扩张的流动性后盾。但是，这一战略背后仍然隐藏着巨大风险，它要求产融链条上的每个环节都不能“掉链子”：保险业务必须要严格控制风险，以保证股票投资的零成本资金运作；股票投资在长期中必须保持正收益；而实业投资则必须要保持正现金流，以巩固保险业务的流动性后盾。一旦任何一个环节发生问题，整个价值链将由此崩溃。
杜丽红/文 |
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产业永远是根本
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中国企业适合哪种模式？
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财技 |
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张江高科：控制现金流
为了摆脱“批租”的业务模式，张江高科曾努力向“收租+风险投资”业务模式转变，但是一直无法形成稳定的现金流。而且，公司较低的净资产收益率和负债率也使再融资难以实施。2006年和2007年间，张江集团和张江高科通过巧妙的设计，以少量资金周转，实现了调整上市公司业务结构和业绩指标的目的，为再融资和持续收购张江集团资产铺平了道路：第一步，张江集团对旗下某子公司进行股权调整；第二步，由张江高科以分期付款的方式收购该子公司的优质房产，并通过“包租”合约形成稳定的现金流；第三步，张江集团对该子公司进行重组，优化财务指标；第四步，由张江高科溢价收购该子公司，保持对现金流权的控制。
练生春/文 |
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财商 |
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家族企业 控制的代价
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另类投资 |
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黄金ETF：背靠黄金好乘凉
周莹/文 |
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财富生活 |
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第八代雅阁/凯美瑞 |
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