最佳分析师及其研究特点
高善文 宏观经济研究 光大证券
基金经理评价:
善于深入分析宏观经济变化的内在成因，对宏观经济趋势把握全面、准确；功底深厚，见解独到；勇于表达自己的独立观点；数据翔实、准确，很有启发性；具备超前意识和海外视野。
研究领域观点:
经济软着陆的可能性较大
今年第三季度结束前，紧缩政策一直主导经济走向；四季度后，政策可能明显调整；经济短期下降无法避免；行政手段导致硬着陆的可能性不可忽视；从经济基本面看，软着陆的可能性较大；中期内，经济有望在温和通胀环境下实现8－9%的增长。
男/ 33岁/ 北京大学博士/ 从业1年。1995－2000年，任职中国人民银行办公厅 ；2001－2002年，任亚洲开发银行研究所研究助理；2003年3月，任国务院发展研究中心金融所副处长；2003年8月至今，任光大证券研究所首席经济学家。
封树标 策略研究 平安证券
基金经理评价:
功底扎实，思维严密，市场走势把握准确；报告及时、全面、客观、综合性强，有一定高度。
研究领域观点:
今年股市走势呈“凹”形
反思2001－2004年间机构投资者的投资效果就会明显发现，对市场走势把握好的机构具有较高的投资效率，而投资效果较差的机构往往在投资策略上出现了失误。所以，市场在注重公司或行业基本面研究的同时，更要注重投资策略的研究。对于今年股票市场的整体走势，本人在2003年底即提出，会呈“凹”形，即“两头高、中间低”的态势，而投资重点应以“能源或资源短缺、瓶颈型行业、消费升级行业”三大主题为主。
男/ 38岁/ 解放军理工大学管理学硕士/ 从业8年。1990－1998年，任教于解放军运输工程学院；1998－2001年，任职天津北融投资咨询公司；2001年4月，任平安证券综合研究所副所长兼投资策略部总经理，2004年2月，任平安证券资产管理事业部常务副总经理。
金融工程 中信证券金融工程研究团队
基金经理评价:
研究深度、广度兼具，分析方法中屡有独到之处，大流通市值股票分析准确实用，堪称中国风格类投资的先驱。
研究领域观点:
金融创新与研究互相推动
中国金融工程的研究受惠于基金业的发展，并促进了基金业的规范，为基金业输送了大量人才。目前，国内金融工程的研究主要涉及指数、业绩评价、投资产品设计、数量化投资分析体系等诸多方面。随着市场向二元结构、价值投资和国际化发展，投资银行和证券公司的金融工程研究将更加广泛化。首先，产品设计等方面的工作将逐渐为数量化的投资策略研究所替代；其次，指数、基金评级、数量分析软件等领域的研究将越来越独立化运营；第三，金融工程所强调的数量化原则将伴随估值理论和方法的运用而逐步扩散到各个行业和上市公司的价值评估中去。但是，这些变化还仅仅是一小步，中国金融工程研究的春天还有待于衍生金融产品的创新。
团队领头人:徐刚 / 男/ 35岁/ 南开大学博士/ 从业7年。1991－1995年，任职于中国地质机械仪器工业总公司；1998年1月起就职于中信证券，现任研究咨询部总经理、金融产品开发小组组长。
干迎 食品饮料 申银万国
基金经理评价:
对上市公司了解细致；比较认真踏实，可信度高；对乳制品行业的研究十分透彻。
研究领域观点:
防御型投资首选子行业龙头
作为终端消费品，食品需求几乎不受宏观紧缩政策的直接影响，因此整个行业过去几年一直保持平稳发展。尽管2003和2004年分别受到非典和粮、畜产品涨价的冲击，但由于食品饮料行业发展的内在动力是膳食结构的调整，外在的有利环境是国家对农业产业化的扶持，因此其景气度仍将持续上升，预计未来三年可继续保持每年10－15%的增长。
较低的进入壁垒也使得行业内部竞争激烈，公司两极分化严重，营销网络健全的龙头企业为食品工业增长的主要受益者。上市公司的走势同样分化较大，但板块总体波动幅度明显小于大盘，各子行业龙头是理想的防御型投资品种。
女/ 29岁/ 西南财经大学学士/从业7年。1997－1999年，任金信证券研究员；1999－2004年，任申银万国证券研究所高级分析师；2004年4月起任银河基金管理有限公司研究员。
康凯 基础化工 国泰君安
基金经理评价:
企业把握业内领先，对“烟台万华”（600309）等上市公司的持续跟踪分析为投资者创造了价值。
研究领域观点:
企业可持续增长是根本
按照行业特性，化学工业可分为三类：第一类是为国家基础产业、支柱产业和国防建设提供保障的行业，包括化肥、化学矿山、农药、国防化工；第二类是对经济增长和产业升级有明显带动作用的高新技术行业，包括新领域精细化工、化工新材料、信息用化学品、轮胎等；第三类是市场属性较强、竞争程度较高的行业，包括有机原料和中间体、三酸两碱、涂料、染料、无机盐等传统化工行业。各子行业面临的发展机遇都不相同，今后的趋势是稳定和提高第一类行业，重点发展第二类行业，调整和控制第三类行业。在第二类行业，我们必须寻找具有较强创新意识、可持续增长的优势企业，它们的潜力远非靠产品涨价来提高盈利能力者所能比拟。
男/ 32岁/ 华南理工大学硕士/ 从业8年。1996－1997年，任职深圳天玉有机硅公司；1997－2002年，任职大鹏证券综合研究所；2002年10月至今，任国泰君安证券研究所行业公司部副经理、研究员。
王晓东 债券研究 国泰君安
基金经理评价:
研究深入，持之以恒，具有专业精神；对于转债的机会把握领先于大多数机构投资人；长于精确的、实用性的数量分析。
研究领域观点:
债市，因下跌而成熟
债券市场以始自去年下半年的两轮极其惨烈的下跌，宣告了降息周期所蕴育的、长达7年之久的牛市的终结。备受创伤的投资者目前对于债市前景大多心存疑虑，债市的峰回路转似乎遥不可待。本人以为，债市迈向成熟的步伐也因此更为坚实，投资者将日益感受到，如果没有对宏观经济及政策的细致把握、没有专业的分析方法及定价模型，面对情势微妙的市场形势、接踵而至的资产证券化产品、形形色色的企业债券以及纷繁复杂的结构化（票据）品种，要获得超额收益将是相当困难的。作为债券研究人员，此时更应有理由对自身价值的彰显充满期待。
男/ 34岁/ 北京大学理学士、复旦大学经济学硕士/ 从业4年。1997－2000年，任职于浦东发展银行；2000年7月起就职于国泰君安证券研究所，现任债券部经理。
李质仙 纺织和服装 国泰君安
基金经理评价:
功底深厚，对公司了解透彻；信息丰富；对行业把握良好。
研究领域观点:
后配额时代的上升周期
纺织业因具有劳动密集、低耗能少污染、与农业密切相关、出口净创汇多等特点而堪称最符合中国国情的产业。纺织服装上市公司约60家，其特点一是规模较小，二是盈利能力低，与沪深市场平均水平相比，2003年纺织板块每股收益和净资产收益率分别低0.03元和2.13个百分点。纺织板块的盈利能力在2000年一度超过市场平均水平后，一直落后于市场平均水平。但2003年与市场平均水平的差距明显缩小。
2005年起，纺织品出口配额限制（占49%）全部取消。如果按照我国在非配额市场的占有率推算，配额取消后我国纺织业出口有一倍以上的增长空间。据世界银行测算，配额放开后，中国纺织品在世界的市场份额将由2002年的17%扩展到45%。因此，纺织服装行业及其上市公司将进入新一轮的上升周期。
男/ 48岁/ 毕业于中国人民大学研究生院/ 从业6年。1979－1989年，任职北京光华染织厂；1989－1994年，任职纺织工业部；1994－1998年，任职中国纺织总会；1998年，就职于国泰证券公司信息研究中心；1999年8月至今，任国泰君安证券研究所研究员、所长助理。
肖利娟 电 子 国泰君安
基金经理评价:
专业研究，真诚服务；行业走势预测准确。
研究领域观点:
投资机会来自产业更替
技术不断升级、价格持续下滑是电子业的常态。当前主要IT产品市场已进入成熟阶段，竞争日趋激烈，厂商的盈利空间日趋缩小，这也是电子制造业的净资产收益率普遍偏低的原因所在。这一行业的投资机会更多地来源于行业竞争结构的变革，或者新产业需求的崛起。这样的更替时期，也是在技术和生产上早有布局的公司高速增长和享受高额利润的时期。这一点，也是这一行业虽然竞争激烈但仍受投资者关注的原因所在。
女/ 31岁/ 北京大学经济学院硕士/ 从业7年。1998年7月至今，任国泰君安证券研究所研究员。
罗炜 非金属类建材 中金公司
基金经理评价:
对行业和公司研究都比较深入细致；投资机遇把握较为准确，明确提出“海螺水泥”（600585）是非周期性股票。
研究领域观点:
宏观调控影响行业盈利能力
今明两年固定资产投资增速放缓，将对建材需求造成不利影响，预计今年水泥、玻璃价格将从高位逐步回落，行业盈利能力将有所下降。但是长期来看，城镇化和工业化这两大驱动因素仍将使中国维持“建筑需求增长最强劲地区”的地位，我们对建材行业的长期前景仍持乐观态度。行内龙头企业则可能在行业调整过程中巩固优势地位，并通过收购整合等方式提高市场份额。由于长期需求潜力较大，未来它们可能成为具有国际竞争力的公司。
男/ 31岁/ 上海交通大学博士/ 从业3年。2001年10月至今，在中国国际金融有限公司任研究部研究员。
侯继雄 采掘业 国泰君安
基金经理评价:
研究扎实，对公司基本面比较了解；分析及时，逻辑性强。
研究领域观点:
高能源价格时代到来
全球原油价格2004年暴涨并创出历史新高，未来虽有短期回落的趋势，但每桶20美元油价的历史已经在远去，一个更高能源价格（如30美元/桶）的时期正在来临。天然气市场随原油市场起落；长期宽松的煤炭供应也趋于紧张。长期以来，中国经济增长依赖了大量的低成本能源，煤炭在一次能源需求中的份额高达70%，预期因供需关系的紧张，煤炭价格的全球性将会不断增强。因此，虽然宏观经济调控会控制需求，但中国的能源价格仍难以回落到早期的低值。未来国内能源生产企业的业绩将持续改善，而国民经济的产业结构和消费结构将被迫适应更高的能源价格体系。
侯继雄 石油化工 国泰君安
基金经理评价:
对石化行业研究透彻；对石化行业周期认识比较清晰。
研究领域观点:
石化股持续上佳业绩
国内石化产品的需求和价格并未因宏观调控而发生重大逆转，这反映了石化产品贴近消费以及全球性的特点。目前，在发达国家被划归成熟产业的石油化工业，在中国正迎来快速的增长阶段，不仅需求会维持两位数的增长，而约50%的进口依存度也预示了很大的进口替代空间。预计未来3年，国内石化产品产量的年均增速会超过20%。由于全球石化产能供给相对偏少，全球石油化工业至少在2005年以前会维持高盈利水平。目前仍是投资石油化工行业的有利时期，预期“中国石化”（600028）、“扬子石化”（000866）、“齐鲁石化”（600002）等石化股会有持续上佳的业绩表现。
男/ 30岁/ 清华大学博士/ 从业4年。2000年12月，就职于国泰君安证券企业融资部；2001年10月起，任国泰君安证券研究所研究员。
郑东 钢 铁 国泰君安
基金经理评价:
对公司了解透彻，对钢铁业的形势了然于心；观点鲜明，看法坚定，研究实力强。
研究领域观点:
钢铁行业仍处景气上升期
2004年5月以来，国家采取了一系列手段制止钢铁行业的过度投资，长远看有利于现有钢铁企业以及重点上市公司经济规模的充分发挥。在工业化和城镇化的主旋律下，对钢材的需求仍将持续，钢铁行业处于景气的上升期中。目前国际市场钢材价格高于国内市场，国际钢材综合价格指数高于国内指数40点以上。这有利于我国的钢材出口，而进口钢材的数量也将下降。从供需状况分析，目前我国钢材市场价格已逐步向理性价位回归并保持相对稳定。预计2004年钢材表观消费量将保持15%左右的增长。中长期看，全球钢材价格将从高位回落，整个行业及重点上市公司的效益仍会稳定增长。
男/ 44岁/ 中国人民大学研究生/从业5年。1983－1998年，任职冶金工业部；1998年8月，任职国泰证券信息研究中心；1999年8月至今，任国泰君安证券研究所研究员。
周明 有色金属 国泰君安
基金经理评价:
对铜的执着看好非常准确；动态跟踪做得好；善于发掘“黑马”。
研究领域观点:
关注波动背后的成长
有色金属行业在经历了一轮上涨周期后，逐渐趋于理性回归，产品价格也将缓慢回落，而美元汇率的变化将导致不确定性大大增加。我们认为，行业供求关系、库存的变化仍是决定产品价格走势的主要因素，中长期看好铜、黄金贵金属等行业，长期仍看淡美元。受产能过剩、原料供应不足等问题困扰，行业内的整合将加剧，购并重组有望成为未来行业投资中的又一亮点，而电解铝将首当其冲。作为战略资源行业，未来有色金属非常值得看好，但其发展仍受宏观调控、美元汇率、人民币升值、出口退税、能源供给等因素影响。
男/ 27岁/ 清华大学硕士/ 从业3年。2001年7月至2004年6月，任国泰君安证券研究所研究员。
王战强 通信 国泰君安
男/ 35岁/ 武汉大学硕士/ 从业7年。1994－1996年，任职于中央编译局；1997年11月至今，任国泰君安证券研究所研究员、行业公司部经理。
基金经理评价:
经验丰富，功底扎实，实事求是；行业判断准确，是可信赖的行业分析“老兵”。
研究领域观点:
3G到来前夜的平静
整个电信行业都在等待3G。对国内的移动运营商来说，3G多少令人无奈，它意味着更多的投资和竞争。至于目前，移动通信行业已进入平稳发展的时期，在“中国电信”和“中国网通”的“小灵通”的大举进攻下，移动通信的ARPU（每月每户平均收益）水平持续下降。对“中国联通”来说，情况则更严峻一些：CDMA在经过以“手机补贴”所带动的快速发展后，显得扩展乏力，而GSM业务的盈利则已经下滑。
在3G到来前，国内的电信设备市场基本保持平稳，变动主要体现在结构方面。龙头企业“华为”和“中兴”都在通过扩大海外市场和进军手机领域以保持持续的增长，对其前景，我们依然抱有信心。
李小勇 家 电 国泰君安
基金经理评价:
研究深入；信息快。
研究领域观点:
家电业进入大调整时期
2003年家电类股票整体走势弱于大盘，家电行业产品价格指数继续下滑，过去两年平均每年下降6%。虽然有原材料涨价等因素，我们认为，2004年家电产品的价格上升的动力依然不足，上市公司业绩将明显好于非上市公司，家电行业也将进入一个大调整时期。今后几年，多元化是家电品牌发展的一种必然过程。另外，开拓国际市场，也是家电企业的重头戏。随着有线电视网向数字化推进，彩电制造企业有望迎来第二春。
男/ 33岁/ 浙江大学硕士/ 从业8年。1993－1996年，任职深圳天马微电子股份有限公司；1996年9月，任君安证券研究员；1999年8月至今，任国泰君安证券研究所研究员。
许运凯 机 械 国泰君安
基金经理评价:
经验丰富。
研究领域观点:
港口机械与造船业看好
由于下半年宏观紧缩效应逐步显现，机械细分行业之间的分化也会加剧。我们持续看好港口机械与造船业，全球制造业转移正推动这些行业进入新一轮上升周期；短期看淡工程机械行业，预计今年一季度43%的增速是这一轮投资周期的顶峰，但对其中潜在需求大的混凝土机械和高等路面机械仍看好。公司方面，建议关注子行业龙头企业，如“中集集团”（000039）、“振华港机”（600320）、“三一重工”（ 600031）、“中联重科”（000157）、“沪东重机”（600150）和“威孚高科”（000581）等。中长期而言，中国的城镇化、重工业化以及全球制造业加速转移这三大动力，将给机械行业带来良好发展机遇。
男/ 34岁/ 复旦大学博士/ 从业3年多。2000年11月至今，任国泰君安证券研究所研究员。
于晖 汽 车 申银万国
基金经理评价:
经验丰富；行业功底扎实。
研究领域观点:
汽车行业优势上市公司
具备中长期投资价值
1991年至今，中国汽车行业销量的年均复合增长率超过12%，销售总量上，继2003年突破400万辆后，2005年将突破600万辆，2006年，中国将超过德国成为世界第三大汽车生产大国。但是，近期企业产能的快速扩张、新产品供应频率的加快和低水平的营销管理加剧了汽车产品的价格战，单车盈利水平快速下降，新车型的生命周期相对缩短，企业盈利存在较大的不确定性。在各子行业中，看好竞争充分的轻型卡车行业、快速成长的重型卡车行业以及国际竞争优势明显的大型客车制造业。此外，国内汽车零配件企业的经营环境也日趋良好。
男/ 28岁/ 南京大学经济学硕士/从业近3年。1996－1999年，任职南京汽车集团；2002年2月起任上海证券股票分析师；2002年9月起任申银万国证券研究所分析师；2004年5月起，任国联安基金管理公司高级分析师。
程阳锋 医药生物 申银万国
基金经理评价:
行业经验丰富，工作扎实。
研究领域观点:
国际性企业五年内诞生
目前医药企业的分化已经出现，但行业集中度较低，国内企业仍处于全球药企金字塔结构的相对底层；随着分化的加剧与行业集中度的提高，5年内国内药企中有望出现中小型国际性企业。所以，国际化将成为我国医药行业的一大主题，也将成为国内资本市场投资的一大主题，国内部分企业的实力将有巨幅提高，并带动国内制剂产品升级，“抢仿”也将会是未来医药行业另一个关键词。
男/ 27岁/ 复旦大学硕士/从业2年，一直从事医药行业研究。2002年5月，任职国元证券上海研发中心；2003年3月，任职天相投资咨询顾问公司；2003年4月起任职申银万国证券研究所。
赵金厚 农林牧渔 申银万国
基金经理评价:
对行业理解较为全面，研究工作持之以恒，行业分析功底好。
研究领域观点:
公司业绩未必与行业景气同步改善
中国农业的发展环境正面临难得的好转机遇。2003年以来，农产品价格的恢复性上涨、农业税费下调、粮食购销市场全面放开等诸多利好，使得长期低迷的农业生产效益明显回升。同时，由于连续多年粮食“产不足需”、食品工业快速发展、农业生产恢复周期性时滞等原因，政府对农业的投入和扶持力度继续增强，农业景气度回升。虽然经营环境相应好转，但由于农业类上市公司实际从事业务的多样性及经营模式的差异，其经营业绩并不能与整个行业的景气度同步改善。比较而言，种植业、农产品深加工、动物保健品等子行业龙头上市公司收益改善要明显一些。
男/ 40岁/ 上海大学硕士/ 从业8年。1997－1999年，任金华信托证券研究所行业公司研究部副主任；1999年3月至今，任申银万国证券研究所高级分析师。
姚伟 电力及公用事业 国泰君安
基金经理评价:
行业经验丰富。
研究领域观点:
电力上市公司将再度分化
电力需求增速随固定资产投资增速回落有非线性下降，但经济增长趋势和未被满足用电需求的延后使得未来两年电力需求仍可保持高速，预计2004、2005年电力需求增速为13%和11%。尽管电力建设加速，投产装机增速可望超过10%，但2004年电力供需缺口在二、三季度将进一步扩大，到2006年电力供需才可实现基本平衡。电煤价格仍可能继续上升，其中华东、华南和华北压力最大。电价政策保持相对宽松，上网电价的提升有望基本抵消燃料成本上升，行业上市公司毛利率稳中有降。面对成本压力和未来可能的电力供需形势的变化，电力上市公司必将再现分化趋势，兼具行业地位、规模优势和成长性的公司应继续得到重视。
男/ 27岁/ 清华大学硕士/ 从业3年。2001年8月至今，任在国泰君安证券研究所研究员。
王峰 造纸印刷 国泰君安
基金经理评价:
持之以恒，对两大造纸公司的研究跟踪紧密；准确指出了造纸在中国是缺乏资源保障的弱势行业，与股票的表现一致。
研究领域观点:
2008年前是纸业黄金时代
造纸是国内少有的几个较依赖进口的行业，由于国内需求强劲，我们认为，在2008年之前，国内纸业生产与消费均能保持两位数以上的增长。但是，由于部分公司业务与业绩大幅下滑，纸业上市公司与行业整体表现严重背离，我们预计这种情形将进一步持续。同时，上市公司之间分化严重，龙头企业将取得越来越明显的优势。由于纸业供需缺口长期存在，近年来吸引了大量资金介入，国际纸业巨头基本都进驻中国且投资规模巨大，这些新资金的进入将极大地提升国内造纸业的规模与实力，但同时也对现有企业造成巨大的威胁。
男/ 41岁/ 复旦大学国际金融专业硕士/从业8年。1996年6月至今，在国泰君安证券研究所任研究员。
陈亮 建 筑 国泰君安
基金经理评价:
行业功底扎实。
研究领域观点:
平稳增长VS 低效运行
与庞大而持续增长的建筑市场相反，国内建筑企业在产值快速增长的同时却始终徘徊在微利边缘，建筑业上市公司的业绩与两市上市公司均值相比也大为逊色。产值增长与利润下滑的背离趋势，体现了国内建筑业低效运行的产业特征。尽管我们认为建筑业整体并不具备较高投资价值，但并不排除在细分行业中仍然存在一些具有投资价值的上市公司。根据建筑产品定位的不同，工程建筑业可细分为市政、公路、铁路、电力和水利建设施工等，其中最具发展潜力的主要是增长型细分行业（如市政建设施工、公路建设施工）及垄断型细分行业（如石油化工建设）。
女/ 30岁/ 河海大学硕士/从业5年。1999年4月至2000年6月，在南京证券研发部任分析员；2000年6月至2004年6月，任国泰君安证券研究所研究员。
郭海燕 批发零售 中金公司
基金经理评价:
分析较为细致，逻辑清晰。
研究领域观点:
行业整合和业绩反转
全国性大型零售商的出现，是一个国家流通体制发展健全、流通成本大量节约的标志。目前，我国零售业的整合趋势正在日益增强，我们将其特征概括为：强势企业通过规模和经营效率的提高对新进入者形成壁垒，并逐步将弱小企业排挤出局；优胜劣汰和并购重组推动市场集中度的增强，竞争将日趋有序，但也应当重视潜在的整合风险，关注企业重组后能否实现盈利能力的实质性提升。
国际经验表明，零售企业在完成其特定的中长期战略时往往要经历战略扩张、业绩反转和稳定发展三个时期。对于投资者而言，业绩反转期的开端往往是较佳的介入时机。目前，部分A股和H股的上市公司在经历了过去几年的快速扩张和经营管理调整后，体现出一定的业绩反转迹象。这一迹象的可持续性正是我们研究的重点所在。
郭海燕 社会服务业 中金公司
基金经理评价：
分析方法独特，有见解。
研究领域观点：
旅行社成长可期
国内的旅游业正处于快速发展时期，旅行社是我们相对看好的子行业，1999－2002年其收入年均增长率达到22%，快于景点和酒店业。目前，我国公民可出境旅游的国家（地区）已达到59个，团体客户对商务游的需求也正在迅猛增加。在新业务、新市场的推动下，该行业有望在长期内保持快速的增长。过去几年，低层次的过度竞争使旅游业平均利润率明显下降，行业已出现整合苗头，具备品牌优势的上市公司有望通过明晰市场定位和提升经营模式，走上更高层次的成长道路。
女/ 28岁/ 北京大学学士/ 复旦大学硕士/ 从业3年。2001年7月至今，任中国国际金融有限公司研究部研究员。
赵彦 交通、运输和仓储 中金公司
基金经理评价:
对行业理解独到，公司研究比较深入细致，是航空业专家。
研究领域观点:
港口、机场兼具防御性与成长性
尽管固定资产投资增速受宏观调控而有所回落，主要交通运输行业仍由于其供应瓶颈而显示出较强的防御性。原油、煤炭等能源的旺盛需求支持了进出口贸易和相关货运行业的快速增长；居民收入水平的迅速提高不仅促进旅游客运量增长，而且推动消费水平向高端转移。
各子行业中，港口和机场的防御性和成长性兼备，产能扩建和融资计划是甄别投资对象的主要因素；航运业中的海运优于内河运输，直接从事能源运输的大型海运企业一枝独秀；航空业需求进入新一轮快速增长期，但供求关系变化、油价、企业重组等因素的波动带来一定风险；高速公路虽受益于治理超载带来的车流量增长，但平均收费水平亦可能下降，加之估值偏高，目前投资价值不大。
男/ 31岁/ 加拿大Concordia大学MBA/ 从业3年。1995－1999年，任东方航空股份有限公司资本市场主管；2001年10月至2004年4月，任中国国际金融有限公司研究部研究部高级经理。
唐建 计算机 申银万国
基金经理评价:
善于分析、捕捉行业突变机会。
研究领域观点:
行业好，企业未必好
在信息化需求的拉动下，计算机硬件和软件行业每年保持20%和25%左右的快速增长。但由于处于全球产业链的最下端，中国企业普遍缺乏核心竞争力，产品同质化严重，因此价格竞争是企业争夺市场的惟一手段。另外，由于进入壁垒低，众多中小企业参与，行业集中度较低，大部分上市公司难以分享行业的增长成果。且由于其缺乏竞争力，增产也不一定增收，收入增长未必能带来利润的提高。
男/ 30岁/ 上海交通大学硕士/ 从业5年。2000－2004年，任申银万国证券研究所分析师；2004年4月起，任上投摩根富林明基金管理公司投资经理。
范艳瑾 金 融 中金公司
基金经理评价:
对行业理解深刻；分析框架全面，研究风格较为稳健。
研究领域观点:
银行业将向注重盈利质量
的经营模式转变
单一的资产负债扩张模式使银行抵御经济波动的能力较差，资产收益率落后于规模的增长，而且对资本金的消耗量大。经营模式的调整有利于银行应对内、外部竞争加剧对传统业务收益率的压缩，也顺应释放经营风险、提高银行盈利质量的监管意图。
成功实现经营模式调整的银行将具有长期竞争力。为了长期的发展，银行需要放弃部分短期的利益，及早调整贷款、收入结构，释放潜在的风险。经历变革的银行业短期内在经营层面会面临压力，主要体现在：紧缩性货币政策导致银行贷款规模扩张速度放缓；严格贷款五级分类、充分计提贷款损失准备金使近期利润难以超常增长；培育中间业务将提高固定资产投入，增加网络延伸和营销的费用，但手续费收入对盈利的贡献只能逐步体现。
女/ 31岁/ 中国人民银行研究部硕士/ 从业6年。1997－1998年，任加拿大皇家银行行业分析员；1998年11月进入中国国际金融有限公司，2003年3月起任该公司副总经理。
谭晓雨 传播与文化 国泰君安
基金经理评价:
行业本身不热门，但仍然执着于研究；行业基础扎实。
研究领域观点:
数字电视不只需要“青岛模式”
国内广告市场的增速维持在10%左右。2004年初，大部分电视台上调广告价格15－30%，带动了电视广告收入的激增。另外，随着宽带用户的增加和有车族的扩大，电台、网络广告、户外广告亦借价格优势扩大了市场份额。
数字电视方面，国家广电总局大力推广的“青岛模式”似乎提供了一条通过为用户提供实用生活资讯获取收入以规避节目源匮乏之致命弱点的路径，但仅以此为盈利模式显然不够，基于数字电视节目内容建设的业务功能开发有可能提供更为强大而稳定的现金流回报。估计2004－2009年将是有线网络运营商的重点投入时期，当地政府支持力度大、经济发达中心城市的网络运营商有较大机会胜出。
目前，传播文化行业正沿着组织制度变革和技术创新两个方向前进，由于传媒距离强势行业尚有较大差距，我们认为变革的步伐应进一步加快。业内多数公司处于增收不增利的状态，2004年1季度仅有“东方明珠”（600832）利润增长50%以上。
女/ 33岁/ 南开大学硕士/ 从业8年。1996－1998年，任君安证券研究所核心研究员；1998年8月至今，任国泰君安证券研究所行业公司部副经理、TMT（电信、媒体、技术）研究主管。
张宇 房地产 国泰君安
基金经理评价:
行业趋势把握准确；信息准确，对“万科”的研究到位。
研究领域观点:
资金密集特点强化优质公司竞争力
受宏观调控的直接影响，下半年的房地产投资增幅仍将持续回落。从提高行业进入门槛、规范业务模式、保持适当利润水平的角度看，暂时的投资增速放缓，有利于该行业中长期的健康发展。
今年土地供应的市场化进程明显加快，土地价格稳中有升，从而大大提高了开发商的项目资金运作成本和开发模式转型压力，市场份额和资源向具有资金、专业和品牌优势的企业集中，上市公司的再融资能力受到重视，我们看好“万科”、“华侨城”等优质公司。同时，商品房质量的提高和发展经济适用房，将有效维持人们对住房消费的信心，预计今年国内房地产销售金额将同比增长26%左右。
男/ 36岁/ 天津大学/从业6年。1998年8月，任君安证券公司研究所研究员；1999年至今，任国泰君安证券研究所研究员。
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