央行四年来首次启动非对称降息_财经频道

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导读：又是在经济数据发布之前，又是星期四，在上证综指即将失守2200点之际，7月5日央行宣布年内第二次下调存贷款基准利率。

央行年内二次降息继续加码稳增长

就在外界预期央行或下调存款准备金率的时候，央行却出台了更为积极的刺激政策——非对称性降息。在分析人士看来，这可能是因为二季度经济形势比预想中的要差，稳增长需要货币政策更大力度的支持。[全文]

调查：

经济背景:

央行非对称降息稳增长政策继续加码

央行宣布，从6月8日起下调存贷款基准利率各0.25个百分点。这是央行三年半以来的首次降息。业内人士指出，此次降息时点的选择，显示出货币政策助力“稳增长”的决心，对于降低企业在经济下行时期的融资成本、增加其信贷需求将起到重要作用。同时，此次降息也为年内继续降息打开了通道，预计年内还有进一步下调利率的可能。[全文]

6月中国制造业PMI为50.2% 创7个月来新低

作为经济运行的先行指标，采购经理人指数（PMI）继续呈现弱势。据最新公布的数据，今年6月份PMI继续回落，勉强维持在荣枯线以上；此前汇丰公布的采购经理人指数预览值也从5月份的48.4%下降至48.1%，说明制造业增长依然疲软。[全文]

上半年基础建设和房地产市场双双下滑

上半年，中国经济两大动能――基础建设和房地产市场双双下滑，加之今年中国CPI逐期下降，花旗预计，人民银行下半年将会大幅释放流动性以刺激经济。由于刚需的存在，中国房价将会理性反弹，届时与之相关的零售业将会相应拓展，但是中央房价调控政策不会放松，房地产难返“黄金十年”。[全文]

二季度GDP 主要研究机构的预测值落在了7.5%左右

基于对经济前景的悲观预期，多数研究机构都调低了对经济增速的预期。对于二季度经济增速，主要研究机构的预测值落在了7.5%左右。[全文]

6月信贷或远低于预期

银行业内人士也表示，6月有效信贷投放不足，主要是需求疲软。虽然平台贷等基建项目的贷款需求旺盛，但是银行出于风控考虑仍较谨慎。小微企业的贷款银行方面有积极性，可是企业需求疲软。[全文]

CPI回落趋势超乎市场预期

国务院发展研究中心金融所副所长巴曙松在央行宣布降息后分析说，一个原因是居民消费价格指数回落趋势超乎市场预期，按目前趋势，7月份CPI有望回落到2%以下，为宏观政策放松提供空间；另外，经济增长持续回落也促使包括降息在内的新的适度放松政策出台，持续降低的贷款利率有利于激发贷款需求和降低企业融资成本。[全文]　　经济依旧"下坡" CPI"1时代"将来临

全球范围内很多经济体已经开始了大幅度的降息

澳新银行大中华区首席经济师刘利刚称，此次降息也有国际因素，由于全球范围内很多经济体已经开始了大幅度的降息，中国如果保持较高利率将导致明显的息差，并可能导致资本流入和较高的资金对冲成本，从这个意义上来说，央行降息也在一定程度上暗合了国际潮流，并与欧洲央行此前的举动形成了政策上的协调。[全文]

股市影响: 更多>>

4年来首次非对称降息 10机构推荐6大受益板块

自2012年7月6日起下调金融机构人民币存贷款基准利率。金融机构一年期存款基准利率下调0.25个百分点，一年期贷款基准利率下调0.31个百分点。据10大机构报告，筛选出受降息利好提振作用明显的保险、电力、房地产、券商、纺织和钢铁等6大行业进行分析解读。[全文]
　　

地产股早盘全面造好降息利好地产销售回升

降息对地产、电力等高负债率行业产生直接利好，而对称降息对银行股看似没有影响，但由于随着利率浮动的调整，银行业息差存在减少的可能，因此对银行股或产生一定的负面影响。[全文]　　－－关注板块

银行股全线走弱一个月两度降息利差承压

兴业银行首席经济学家鲁政委表示，非对称降息将压缩银行利润，支撑实体经济，但也不能过度使用。他指出，银行利润大幅下降将导致其内生资本补充机制难以持续，约束其贷款发放，最终也将拖累经济增长。[全文]　－－关注板块

机构解读:

瑞银证券:通胀加速下行未来几月或还将降息

降息对刺激经济增长效果有限，考虑到通胀正以快于预期的速度下行，预计三季度CPI同比增长率可能会进一步降至1.7-1.8%，政府仍有可能在未来几个月进一步降息。[全文]

中信建投:降息时点略超预期降息作用有限

经济加速下行，而政府对经济下行的容忍度和应对之策有限，二次降息时点略超市场预期，然而降息作用有限。[全文]

交通银行:年内不降息的可能性或许更大

三季度中国经济有望缓步回升，加上随着一年期存款利率接近全年CPI涨幅、没有大幅下调的空间，贷款利率也难以大幅下调，因此年内不降息的可能性或许更大。[全文]

高盛:预计中国央行年内仍将降息1到2次

高盛在中国央行年内第二度降息后表示，未来中国央行或将进一步采取宽松政策，年内有望再降息1到2次，同时还将多次下调存准率，中国经济有望避免硬着陆。[全文]

光大证券:降息提升估值 4季度A股有望回升

降息有助于降低资金成本，进而有利于提升股票等风险资产的估值。估值优势是一项资产上涨的前提条件，无风险资产向风险资产的转移需要时间过程，4季度A股市场有望迎来回升阶段。[全文]

兴业银行:降息后政策重点应转向监管指标

此次降息后，未来政策调整重点应转向监管指标。本轮全球金融危机的教训是，监管政策应该纳入逆周期监管操作。[全文]

国泰君安:降息促进地产销售经济复苏在望

央行宣布降息及贷款利率浮动区间下限下调都有利于一般贷款利率的下降，并将刺激企业长期贷款的增长。经济2季度有望见底，复苏在望。[全文]

花旗:料今年中国央行还有一次降息两次降准

预计今年中国央行还会进行一次降息，两次降低存款准备金率的动作，三季度发生的概率较大。花旗认为，此次降息时点选择暗示中国二季度经济增长弱于政府预期。[全文]　

楼市影响:

购房成本持续降低楼市成交回暖或延续

分析人士表示，连续两次降息将强化对楼市回暖的判断，有助于继续推动刚需群体入市。在继续严格执行差别化住房信贷政策的同时，有必要通过加快个人住房信息系统的建设和联网等措施，继续抑制投机投资性购房。[全文]

连续降息刺激刚需楼市或暖上加暖

对基准利率贷款为主的二三线城市来讲，降息的累加利好正逐渐加深。但整体来看，此次降息对不同城市楼市的差异化影响也更加突出。同策咨询研究中心总监张宏伟表示，此前回暖还有待观察，但央行如此迅速降息，从政策信号来讲，回暖是没有问题了。预计放量将持续至九月、十月。随着成交量上升到一定程度，必然引起价格反弹。[全文]

房企被指度过困难时期

目前整体房地产市场的资金链依然比较紧张，而本次不对称调息对于上半年资金极度紧张的开发商来说，无疑是一个重大的利好消息。可以说，在融资环境明确开始宽松，销售逐渐回暖的情况下，房企最困难的时间已经过去。[全文]

地产企业期待资金链放松

一位上市房企高管在得知降息的消息后向表示：“我们之前内部已经预计降息通道已经打开，但没想到来得这么快，这绝对是‘久旱逢甘霖’的好消息。”[全文]

楼市接力迎利好刚需出手或加快

3月份开始回暖的楼市促成了“红五月”，而6月份开启的降息使得购房者持币观望的比例开始下降，在传统的淡季上演了“火六月”。[全文]

楼市回暖中介薪水翻跟头

北京中原市场研究部统计数据显示，6月底，京沪广深四大一线城市的库存住宅套数为22.25万套，环比5月底的23.26万套，减少了4.4%。行情明显转暖，年前曾门庭冷落的地铺又忙碌了起来。就在最近两三个月，中介小张的收入节节上涨，翻了不止一倍。[全文]

降息后房贷还款变化情况:

降息前后的首套、二套房客户还款变化
	首套否	贷款额		之前执行利率		月供	总利息	月供差
	一套房	100万	7折	降息前	4.76%	6468	552248	93
			7折	降息后	4.59%	6375	530043	93
商业贷款			8折	降息前	5.44%	6845	642807.04	112
			8折	降息后	5.24%	6733	615886	112
			85折	降息前	5.78%	7038	689113	120
			85折	降息后	5.57%	6918	660433	120
			基准	降息前	6.80%	7633	832015	148
			基准	降息后	6.55%	7485	796447	148
	二套房	100万	1.1倍	降息前	7.48%	8044	930490	164
	二套房	100万	1.1倍	降息后	7.21%	7880	891090	164
公积金	一套房	80万	基准	降息前	4.70%	5148	435513	87
	一套房	80万	基准	降息后	4.50%	5061	414687	87
	二套房	80万	1.1倍	降息前	5.17%	5355	485214	97
	二套房	80万	1.1倍	降息后	4.95%	5258	461818	97
	说明：央行加息前后对比，商业贷款100万、贷款20年计算，（公积金最高80万）

央行近年调整利率时间及调整后股市表现一览:

7月6日利率调整表
期限	调整后	调整前	调整幅度
一、活期存款
活期	0.35	0.40	-0.05
二、整存整取定期存款
三个月	2.60	2.85	-0.25
半年	2.80	3.05	-0.25
一年	3.00	3.25	-0.25
二年	3.75	4.10	-0.35
三年	4.25	4.65	-0.40
五年	4.75	5.10	-0.45
三、各项贷款
六个月	5.60	5.85	-0.25
一年	6.00	6.31	-0.31
一至三年	6.15	6.40	-0.35
三至五年	6.40	6.65	-0.25
五年以上	6.55	6.80	-0.35
四、个人住房公积金贷款
五年以下（含五年）	4.00	4.20	-0.20
五年以上	4.50	4.70	-0.20

央行近年调整利率时间及调整后股市表现一览
次数	调整时间	调整内容	公布第二交易日
次数	调整时间	调整内容	股市表现(沪指)
19	2012年07月06日	一年期存款基准利率下调0.25个百分点一年期贷款基准利率下调0.31个百分点	7月6日涨1.01%
18	2012年06月08日	一年期存贷款基准利率下调0.25个百分点	6月8日跌0.51%
17	2011年7月6日	一年期存贷款基准利率上调0.25个百分点	7月7日跌0.58%
16	2011年4月5日	一年期存贷款基准利率上调0.25个百分点	4月6日涨1.14%
15	2011年2月8日	一年期存贷款基准利率上调0.25个百分点	2月09日股市跌0.89%
14	2010年12月25日	一年期存贷款基准利率上调0.25个百分点	12月27日股市跌1.9%
13	2010年10月19日	一年期存贷款基准利率上调0.25个百分点	10月20日大盘微涨0.07%
12	2008年12月22日	一年期存贷款基准利率下调0.27个百分点	23日大盘跌4.55%
11	2008年11月26日	一年期存贷款基准利率下调1.08个百分点	11月27日，沪指上涨1.05%
10	2008年10月30日	一年期存贷款基准利率下调0.27个百分点	10月31日，沪指下跌1.97%
9	2008年10月9日	一年期存贷款基准利率下调0.27个百分点	10月10日，沪指跌3.57%
8	2008年9月16日	一年期贷款基准利率下调0.27个百分点	9月17日跌2.90%
7	2007年12月20日	一年期存款基准利率上0.27个百分点；	12月21日涨1.15%
7	2007年12月20日	一年期贷款基准利率上调0.18个百分点	12月21日涨1.15%
6	2007年9月15日	一年期存款基准利率上调0.27个百分点；	9月17日涨2.06%
6	2007年9月15日	一年期贷款基准利率上调0.27个百分点	9月17日涨2.06%
5	2007年8月22日	一年期存款基准利率上调0.27个百分点；	8月23日涨1.49%
5	2007年8月22日	一年期贷款基准利率上调0.18个百分点	8月23日涨1.49%
4	2007年7月20日	上调金融机构人民币存贷款基准利率0.27个百分点	7月23日涨3.81%
3	2007年5月19日	一年期存款基准利率上调0.27个百分点；	5月21日涨1.04%
3	2007年5月19日	一年期贷款基准利率上调0.18个百分点	5月21日涨1.04%
2	2007年3月18日	上调金融机构人民币存贷款基准利率0.27%	3月19日涨2.87%
1	2006年8月19日	一年期存、贷款基准利率均上调0.27%	8月21日涨0.20%

金融机构人民币贷款基准利率:

金融机构人民币存款基准利率
调整时间	活期存款	定期存款
调整时间	活期存款	三个月	半年	一年	二年	三年	五年
1990.04.15	2.88	6.30	7.74	10.08	10.98	11.88	13.68
1990.08.21	2.16	4.32	6.48	8.64	9.36	10.08	11.52
1991.04.21	1.80	3.24	5.40	7.56	7.92	8.28	9.00
1993.05.15	2.16	4.86	7.20	9.18	9.90	10.80	12.06
1993.07.11	3.15	6.66	9.00	10.98	11.70	12.24	13.86
1996.05.01	2.97	4.86	7.20	9.18	9.90	10.80	12.06
1996.08.23	1.98	3.33	5.40	7.47	7.92	8.28	9.00
1997.10.23	1.71	2.88	4.14	5.67	5.94	6.21	6.66
1998.03.25	1.71	2.88	4.14	5.22	5.58	6.21	6.66
1998.07.01	1.44	2.79	3.96	4.77	4.86	4.95	5.22
1998.12.07	1.44	2.79	3.33	3.78	3.96	4.14	4.50
1999.06.10	0.99	1.98	2.16	2.25	2.43	2.70	2.88
2002.02.21	0.72	1.71	1.89	1.98	2.25	2.52	2.79
2004.10.29	0.72	1.71	2.07	2.25	2.70	3.24	3.60
2006.08.19	0.72	1.80	2.25	2.52	3.06	3.69	4.14
2007.03.18	0.72	1.98	2.43	2.79	3.33	3.96	4.41
2007.05.19	0.72	2.07	2.61	3.06	3.69	4.41	4.95
2007.07.21	0.81	2.34	2.88	3.33	3.96	4.68	5.22
2007.08.22	0.81	2.61	3.15	3.60	4.23	4.95	5.49
2007.09.15	0.81	2.88	3.42	3.87	4.50	5.22	5.76
2007.12.21	0.72	3.33	3.78	4.14	4.68	5.40	5.85
2008.10.09	0.72	3.15	3.51	3.87	4.41	5.13	5.58
2008.10.30	0.72	2.88	3.24	3.60	4.14	4.77	5.13
2008.11.27	0.36	1.98	2.25	2.52	3.06	3.60	3.87
2008.12.23	0.36	1.71	1.98	2.25	2.79	3.33	3.60
2010.10.19	0.36	1.91	2.20	2.50	3.25	3.85	4.20
2010.12.26	0.36	2.25	2.50	2.75	3.55	4.15	4.55
2011.02.09	0.40	2.60	2.80	3.00	3.90	4.50	5.00
2011.04.06	0.50	2.85	3.05	3.25	4.15	4.75	5.25
2011.07.07	0.50	3.10	3.30	3.50	4.40	5.00	5.50
2012.06.08	0.40	2.85	3.05	3.25	4.10	4.65	5.10
2012.07.06	0.35	2.60	2.80	3.00	3.75	4.25	4.75
(单位：年利率%)
(数据来源：央行网站)

金融机构人民币贷款基准利率
调整时间	六个月以内（含六个月）	六个月至一年（含一年）	一至三年（含三年）	三至五年（含五年）	五年以上
1991.04.21	8.10	8.64	9.00	9.54	9.72
1993.05.15	8.82	9.36	10.80	12.06	12.24
1993.07.11	9.00	10.98	12.24	13.86	14.04
1995.01.01	9.00	10.98	12.96	14.58	14.76
1995.07.01	10.08	12.06	13.50	15.12	15.30
1996.05.01	9.72	10.98	13.14	14.94	15.12
1996.08.23	9.18	10.08	10.98	11.70	12.42
1997.10.23	7.65	8.64	9.36	9.90	10.53
1998.03.25	7.02	7.92	9.00	9.72	10.35
1998.07.01	6.57	6.93	7.11	7.65	8.01
1998.12.07	6.12	6.39	6.66	7.20	7.56
1999.06.10	5.58	5.85	5.94	6.03	6.21
2002.02.21	5.04	5.31	5.49	5.58	5.76
2004.10.29	5.22	5.58	5.76	5.85	6.12
2006.04.28	5.40	5.85	6.03	6.12	6.39
2006.08.19	5.58	6.12	6.30	6.48	6.84
2007.03.18	5.67	6.39	6.57	6.75	7.11
2007.05.19	5.85	6.57	6.75	6.93	7.20
2007.07.21	6.03	6.84	7.02	7.20	7.38
2007.08.22	6.21	7.02	7.20	7.38	7.56
2007.09.15	6.48	7.29	7.47	7.65	7.83
2007.12.21	6.57	7.47	7.56	7.74	7.83
2008.09.16	6.21	7.20	7.29	7.56	7.74
2008.10.09	6.12	6.93	7.02	7.29	7.47
2008.10.30	6.03	6.66	6.75	7.02	7.20
2008.11.27	5.04	5.58	5.67	5.94	6.12
2008.12.23	4.86	5.31	5.40	5.76	5.94
2010.10.19	5.10	5.56	5.60	5.96	6.14
2010.12.26	5.35	5.81	5.85	6.22	6.40
2011.02.09	5.60	6.06	6.10	6.45	6.60
2011.04.06	5.85	6.31	6.40	6.65	6.80
2011.07.07	6.10	6.56	6.65	6.90	7.05
2012.06.08	5.85	6.31	6.40	6.65	6.80
2012.07.06	5.60	6.00	6.15	6.40	6.55
单位：年利率%