【明言至理】
美国总统大选花落谁家，以及美联储年内能否加息，是影响环球投资市场的两大关键性因素。
近期环球投资市场大多在震荡中前行，左右市场走势的原因很多。其中，美国总统大选花落谁家，以及美联储年内能否加息，是各方公认的两大关键性因素，而这两者之间也有着“剪不断、理还乱”的高关联性。
本星期三晚，美联储一如市场预期，在议息会议后再次宣布维持利率不变。此前，民主党总统候选人希拉里再因“电邮门风波”遭到调查，美国大选的结果突然变得扑朔迷离，因此市场早就料到美联储为了从经济方面“维稳”，必然会按兵不动。不过，美联储在会后声明中透露出的重要信息，却预示出在年底之前全球市场仍将面临非常大的不确定性。
美联储在会后声明中强调，美国经济动力正在加强，同时通胀率也正在上升，所以“加息理由不断增强”。另外，会议后的美元利率期货也显示，市场预期美联储在12月加息的机会也有所增加，由68%增加至80%，因为今年以来美联储已多次在会后声明中提到有上调的利率空间。如果年底前仍然按兵不动，美联储的市场形象和威信将大打折扣。但实际情况又能否支持美联储如期加息呢？
美联储的声明中提到，美国经济动力正在加强，最新公布的经济数据显示，美国第三季度国内生产总值（GDP）增长率达到2.9%，好过市场预期的2.6%，远远高于上半年的1.1%。但在经济学家看来，GDP是一项滞后指标，美联储不会把这个数字看得太重。实际上，这次超强的增长数字是被净出口撑起来的——有业内专家指出，南美洲水灾导致美国大豆输出暴涨，仅此一项便拔高了当季GDP增长0.6点，同时，可以预期美国在第四季度的净出口或出现大幅回落。另外，从美国的国内需求情况看，第三季度消费增长率回落到2.1%（前一季度曾暴升4.3%）。虽然商业投资略有改善，但住房投资连跌两个季度。由此看来，美国经济的增长情况并不像美联储声明中所描述得那么乐观。
还有一个关键因素会左右美联储加息的决定，那就是美国总统大选的结果。从近期情况可见，美国联邦调查局再次调查希拉里“电邮门事件”消息一出，美元汇率随即偏软，美股、美债均应声下挫。美国问题专家指出，假设特朗普借“电邮门事件”反击胜出，将引发全球金融市场大幅波动；反观，如果希拉里能够胜出，仍要面对特朗普是否提出司法复核的挑战，美国总统选举结果会变得更不明朗，全球金融市场也会因此出现震荡。因此，不论是希拉里还是特朗普当选，都会让美联储在加息问题上感到头疼。
令美联储对加息举棋不定的外因，还有英国“脱欧”。日前，英国高等法院裁定英国政府必须得到国会的同意才能够启动“脱欧”流程，由此引发市场对英国是“软脱欧”还是“迟脱欧”的憧憬，英镑汇价也趁势扭转颓势，显著反弹至三个多星期的高位。目前市场普遍认为，英国“脱欧”的进展顺利与否，事关后续整个欧洲经济的走势、全球经济能否稳步复苏、大宗商品市场可否触底回升等多方面问题，这些都与美国的经济复苏及通胀增长息息相关，而这恰恰是美联储决定加息与否的重要参考因素。
如果美联储非要在年底前加息一次的话，届时，美元走强的局面又将重现，从而令美国跨国企业的盈利受到负面影响，还将会影响商品市场的走势，美国通胀是否能恢复预期的水平也变成未知之数。
看来，加与不加，对美联储而言，的确是个恼人的话题。
（作者系证券时报记者）