自上周美联储联邦公开市场委员会（FOMC）公布1月28日货币政策会议纪要以来，由于金融市场的不确定性以及系统性危机风险有所增强，市场对美联储实施“负利率”政策的预期骤增，但也有经济学家认为，美国经济强劲，美联储不该选择渐进式加息。
    接下来，美联储会作何选择？对中国经济又有怎样的影响？在回答上述问题之前，先来了解一下美联储1月会议纪要里都说了什么？
    会议纪要显示，许多美联储官员认为近期全球经济和金融市场动荡导致美国经济不确定性和下行风险上升，普遍担忧全球金融状况收紧将损及美国经济，并考虑改变2016年联邦基金利率原定路径。这表明，近期全球经济增长放缓及股市的深跌，导致美联储正在考虑放弃2015年12月释放出的今年加息四次的信号。会议纪要显示，后续的政策步伐和时间节点将取决于未来的经济数据表现。
    说到经济数据，上周五（2月19日）美国劳工部公布的数据显示，核心CPI月率创下2011年8月以来的最大增幅，1月未季调核心CPI年率为上涨2．2％，创2014年10月以来最高。CPI数据向好，对美联储逐步加息形成支撑
    路透社评论认为，数据显示，CPI价格出现上行压力，这将允许美联储在今年逐步加息，同时，美国劳工部当天还对过去五年的CPI进行了修正，2015年最后数月的CPI和核心CPI表现与此前对比也有所增强。
    上周五（2月19日）美联储官员、克利夫兰联储主席梅斯特表示，美联储可以进一步缓慢加息。她指出，美国1月零售销售报告显示，消费者支出颇为强劲。消费者支出占据了产出的三分之二。消费者信贷也在增长，这表明美国人民对未来经济表示乐观。此外，美国劳动力市场强劲，薪资增幅有上涨迹象，人们的可支配收入健康，也表明经济基本面是良好的。梅斯特认为，这些都是支持未来经济回暖的因素。
    旧金山联储主席威廉姆斯也表示，尽管国际市场发展风声鹤唳，但美国经济看起来相当好，美国真实的经济情况应该比数据反映得更强。由于石油价格下跌和美元走强带来的通胀下行压力将会逐渐减弱，工资和物价的上涨实际上比整体数据反映得更强。威廉姆斯此前预计，美国2016年经济增速会再一次位于2％—2．25％区间中，失业率小幅下降至5％以下，通胀开始逐步回到2％，将是满足美联储今年加息3—5次的要素。
    不过，美联储联邦基金利率期货数据暗示，交易员预计美联储今年3月加息的概率仅为6％，6月美联储加息的几率仅为22．4％，9月几率仅为30％，12月加息概率仅为44．7％。而且，金价近期14％的飙升印证了今年年初以来对于市场大跌的一个普遍解释：投资者已对央行决策者失去信心。去年一整年黄金市场都受到加息预期打压，而今年以来，黄金市场表现活跃，金价频频上扬。这或许可以从一个侧面反映美联储加息预期在逐步减弱。
    实际上，美联储内部对加息与否的争论从来没有停止过，观点相左的官员也大有人在。美国圣路易斯联储主席詹姆斯·布拉德就认为，股市的下跌缓解了中期资产泡沫风险，在通胀预期下降、股市震荡的背景下，若美联储继续升息将是“不明智”的举动。
    美联储1月发布的研究报告显示，自上次经济衰退以来，美国经济可能遗留“通缩倾向”，令美联储更难实现2％的通胀目标。法国巴黎银行（BNPP）分析师表示，美国百分之百会进入另一次衰退期，但现在还无法确认何时将会发生。对于经济衰退的担忧也正是美联储一直以来对加息态度非常谨慎的主要原因。然而矛盾的是，在未来几年内，漫长的等待反而会加大衰退的风险。
    未来，渐进式加息还是实施负利率？作为关键人物美联储主席耶伦的态度是怎样的？
    据媒体公开报道，她在2月11日出席众议院听证会的问答环节时表示，并不认为美联储会很快步入需要降息的地步，毕竟劳动力市场表现尚好，许多抑制通胀的因素是暂时的。在被问及负利率时，耶伦称不确定负利率的合法性。2月12日，她出席参议院银行业委员会听证会时则表示，负利率并非毫无可能。
    耶伦说，“美联储在研究，如果经济形势恶化，负利率是否对经济有帮助。2010年的时候，美国曾考虑过负利率，但认为当时实施负利率并非一个好的选择。对于未来，负利率并非毫无可能，但是否在美国适用，需要仔细评估。”
    现在来看，耶伦的上述态度也是“模棱两可”。但需要关注的是，不论美联储作何选择，都将会对中国经济产生影响。
    首先，即便不实施负利率，美国仅选择放缓加息节奏的预期，将大大缓解人民币的贬值压力，这将有利于人民币汇率维持稳定，同时降低我国汇率政策成本，并在一定程度上缓解资金外逃的趋势。在当前国内经济下行压力的大背景下，美国的这一政策选择，对中国是一个好消息。
    其次，如果美联储选择渐进式加息，人民币可能还会出现大幅度贬值，并将加剧我国境内资本流出。不过，央行届时肯定会有应对之策，以防止引发汇率贬值与资本流出相互交替的恶性循环。从另一个方面讲，人民币贬值有助于促进出口增加，这是当前我国应对经济下行压力加大所急需的，因此并不完全是坏事。
    总的来看，无论美联储作何种选择，对我国经济而言，压力是有的，但影响有限。应未雨绸缪，适时调整。