本周，美联储加息终于落槌：联邦基金利率提高0.25%，总体水平达到0.25~0.5%。按照美联储的长期预期，明年还会有3~4次加息，这表明本次加息不是一次孤立的行为，它预示着一个紧缩周期的开始。
加息的影响有多大
　　美联储加息对中国股市到底有多大影响？有人说全球金融一体化，美联储加息对中国影响巨大；有人说我国金融体系相对独立加上外汇管制。真是公说公理，婆说婆道，我们也不好过于认真。对美国而言，累计加息四次，大约相当于美国股市的估值水平降低20%。如果美国企业利润平均上涨20%，股市大致可以维持区间震荡，涨跌不大，如果达不到这个水平，只好下跌，到底跌5%还是10%就看利润变化的预期了。
　　对于中国来说，事情比较复杂。但从全球估值水平下降来看，中国要是跟随，可以下跌20%或25%。但是如果中国搞个大水漫灌，M1供应提高到20%，那中国股市没准儿还能涨上10%~20%。由于2016年企业利润大概率会下跌，所以股市涨跌全看货币注水的程度高低了。政府也是走一步看一步，相机抉择。知道了中国央行的政策思路就要清楚，只要不出现危机，大概率不会放松货币。至于几次降准，那是外汇储备减少的对冲行为，跟松不松货币关系不大。
汇率下行如期进行
　　上周说过，由于资本外流迅猛，外汇储备骤降，情急之下我国政府基本放弃固守汇率的政策，推出人民币汇率指数是允许汇率贬值的另类表述——就像过去老说GDP严守8%，好像低于8%就非死不可，后来发明了中国经济新常态一词，大家就觉得跌多少都无所谓，4%也没关系。原来大家觉得兑美元汇率跌破6.5%就麻烦，现在看来，跌破7.0%也没啥了不起了。本周在岸汇率下跌0.35%至6.4775，离岸汇率下跌0.46%跌到6.56，估计下周破6.6没有悬念。下一步会跌到哪里？今年底跌破6.9，明年底跌破7.5，这是完全有可能的。跌破7.5就有什么了不起吗？没有什么，价值回归而已。
反弹预期之中，见好就收
　　上周我们提到，尽管周三美联储铁定加息，但A股或许会反弹，机灵的投资者可以玩。本周确实发生了反弹，有些股票表现的还挺凶猛。这种反弹就是利空兑现引发的技术性波动，不会具有持续性。由于美联储加息不是一锤子买卖，明年还会多次加息，全球股市震荡下行应该是长期趋势。至于中国股市会不会走出慢牛，很多高策略的都说慢牛可以有，但我是横竖看不出来，怎么看都像是慢熊。然而事情没发生的时候你永远不能说一定是牛或一定是熊，我只能说，在明年上半年震荡下跌是大概率事件，至于为什么，各位回顾一下历史就该清楚。至于下半年，或许走好，但也得走一步看一步，话不要说满了。
　　如果你预测的事情都发生了，而你对未来又看不清，还不如及时兑现利润，花当折时直须折，莫等……
　　客观地说，今年股市给中国投资者提供的赚钱机会很多，敢于波段操作，上半年至少有150%的机会，7月份有30%的机会，三季度有60%的机会，四季度有20%的机会，累计有盈利460%的机会，让人羡慕不已。
震荡下跌行情中玩什么
　　尽管笔者认为震荡下跌是大势所趋，但不认为跌速会很快。尽管经济预期和企业利润预期不佳，但市场并不缺钱，只要有钱的地方总有局部行情，但需要把握节奏。下个星期可以先出货，仓位降到5%，等到市场逼近3300点附近再抓潜力品种。何为潜力品种？比如战略性股票。首先要处于战略性新兴产业，太传统了不玩儿，即使是传统股票转型了，我们也别太相信，我们要正宗的、原汁原味儿的新兴产业股。其次，这只股票必须有能够制约行业发展的核心技术优势，随大流的股票不行，没有支配能力的企业领导也不行。这个企业要处在产业链的关键节点上，而且是强势企业。第三，相对于目标公司而言，这个产业要有足够的可想象空间，最好在100倍以上。
　　有了上述三点，这只股票的估值水平是50倍还是200倍市盈率都不是问题，越是市场下跌，越应当果断建仓，坚定持有。
　　如果找不到这样的股票，仅仅凭着大盘蓝筹概念，收购兼并概念，创业板概念来炒股，你的风险会明显超过收益。■