虽然没有像融券交易和股指期货那样遭到管理层的政策限制，但同样具备做空功能的股票期权也已经沦为“活死人”。据本栏观察，股票期权除了尚余7日的9月合约外，其他月份的合约均出现买入卖出价格相去甚远的怪现状，这或许和缺乏风险对冲机制以致机构投资者不愿卖出期权有关。

　　例如2016年3月交割的行权价格1.8元的认沽期权合约买入报价0.1131元，卖出报价0.1209元，两者相差6.9%，流动性已经相对缺失，即使是剩余7天的9月合约，持仓量最大的合约也只有不足1.6万手，按照最新价0.0083元计算,总占用资金仅有132.8万元。

　　可以得出这样的结论，现在的股票期权市场，只有些许散户投资者在交易，大型机构投资者参与较少，这与期权市场本身性质有关，也与机构投资者无法通过期权市场套期保值有关。一般来说，机构投资者可以这样交易，一是持有大量的股票，然后担心股价下跌带来投资风险，于是可以买入认沽期权回避投资风险。但现在的情况是，期权市场交易量太小，机构投资者根本无法按照自己的需要买入足够多的认沽期权，于是只能放弃这一念头。

　　另外还有一种操作，就是机构投资者买入了一些股票，但并不打算赚很多的钱，也不认为股市能有那么大的涨幅，于是机构投资者就在期权市场卖出看涨期权，如果股价不涨，自己就能获得买家支付的权利金；如果股价上涨，那么自己就把持有的股票转换为上证50ETF基金供买家行权，自己放弃了获得超额收益的权利，但是却能获得稳健收益，也是不错的选择。但是，现在的期权交易价格普遍低于理论价格，可以理解为期权的卖出方太多，买入方太少，于是这类操作也就难以进行。

　　那么问题来了，股票期权市场，是应该像股指期货、融券交易那样加以限制，还是让它活跃起来，可以让广大的投资者投机，让机构投资者避险？本栏认为，两者都有一定的道理。

　　本栏倒有一个不错的办法，既然管理层只是想限制做空，那不如关闭股票期权的认沽部分，只保留认购期权并加以大力发展。就好像融资融券那样只能融资不能融券，这样既能活跃股票期权，又没有鼓励做空，何乐而不为？