做好货币调控、金融稳定等工作，需要围绕服务实体经济这一大原则，坚持稳中有进，继续在稳增长、调结构、促改革、防风险中发挥重要作用。


    今年以来，我国货币金融保持基本稳定，但也存在着几个突出问题：一是货币供应量作为货币政策中介目标的有效性降低。央行调控货币供应量的难度不断增加，价格型调控工具的作用难以完全发挥。二是资金“脱实向虚”的倾向比较明显，减少了社会项目可用资金来源，实体经济融资问题依然突出。三是金融开放节奏、力度需要谨慎把握，年内SDR（特别提款权）评估要求我国加快金融开放，但开放条件下的金融稳定面临着更大考验。四是跨市场跨行业金融监管协调能力有限，近年来综合经营趋势日益凸显，金融监管部门需要充分发挥部际监管协调机制的作用。
    下一步，做好货币调控、金融稳定等工作，需要围绕服务实体经济这一大原则，坚持稳中有进，继续在稳增长、调结构、促改革、防风险中发挥重要作用。
    首先，货币政策应坚持量价结合，实施好区间调控与定向调控，有力地支持稳增长和调结构。在货币总量调控的基础上，综合运用降准、降息、新型工具如MLF、PSL等引导资金流向实体经济。建议结合外汇占款、流动性等情况，适时适度降准、降息，保持货币信贷稳定增长。继续运用新型工具进行定向调控，增大对实体经济薄弱环节和重点领域的支持力度。
    其次，要以创新思维和方式解决小微企业融资难问题，切实提高金融支持小微企业的能力。一要创新授信评估模式，适应信息化条件下企业经营模式的新变化。商业银行需改变对传统抵押品的过度依赖，将抵押品范围扩大到应收账款、存货和预付账款等流动性资产。同时，建立大数据体系和标准化的小微企业信贷风险评估体系。二要顺应互联网和大数据时代潮流，完善社会征信体系。进一步明确互联网征信的准入标准、行业规范和监管主体与职责，加快各部门、各机构之间信用数据的并联与共享。三要发挥政府主导作用，完善小微企业融资担保体系。中央可考虑与金融机构共同出资成立政策性担保机构，提供税收优惠、设立担保基金、提供专项资金贴息等。四要拓宽小微企业融资渠道。通过对小微企业贷款损失准备在税前计提等方式，引导商业银行增加对信贷投放，降低小微创新型企业上市门槛，完善小微企业信用评级和定价机制。
    第三，要加快推进重点领域金融改革，完善利率传导体系和金融市场结构。一是完善利率传导体系，促进“宽货币”向“宽信用”转变。增大各期限、各品种金融产品的发行力度，建立健全债券现货期货、回购、远期利率协议、利率互换等市场。二是继续完善人民币汇率市场化形成机制。基本退出常态化的市场干预，保持人民币汇率在合理均衡水平上对一揽子货币的基本稳定。加强外汇市场制度和基础设施建设，推动汇率风险管理工具创新。三是发挥好债券市场促进长期资金供给和金融结构完善的重要作用。加快各期限、各品种债券产品发行与创新，继续完善做市商制度和债券市场中介体系，制定统一的债券发行管理办法和定价机制，培育多元化的投资者群体。四是适当放松资产证券化对基础资产的质量要求，进一步盘活存量金融资产。从政策上鼓励金融机构推进资产证券化，可将基础设施、中小微企业、“三农”、保障房等贷款都纳入基础资产范围。
    第四，要稳步推进金融开放，维护国家金融安全与利益。我国应坚持构建开放型经济新体制，提高我国在全球金融体系和治理框架中的话语权和影响力。一方面，要稳妥推进资本和金融项目开放，有效防控跨境资本流动风险。逐步放松有真实交易和贸易背景的直接投资管制和商业信贷管制，建立国际通用的资本管制方法。另一方面，要以金融支持和人民币国际化作为“一带一路”战略落地的重要支柱。鼓励在相关贷款和发债中采用人民币，支持中资、合资或多边评级机构在“一带一路”沿线开展业务。此外，还要尽早启动2016年G20杭州峰会的议题策划和研究，将改革全球治理体系、提升新兴市场国家地位作为G20杭州峰会的主攻方向，推动G20在未来全球治理框架中发挥更大作用。
    最后，还要积极防范金融风险，避免风险的传导和叠加。当前，我国股市在暴涨之后急剧大幅下跌，汇率波动与跨境资金流动相互影响，地方政府债务风险较为突出，银行不良贷款上升较快，跨行业、跨市场金融创新产品不断增加。一要坚持标本兼治的“稳市”预案，重视恢复市场信心，监管上市公司上市后的道德风险及利益输送。二要保持人民币汇率基本稳定，加强跨境资本流动监测。保持对人民币汇率双向波动的容忍度，提前做好跨境资本流动的情景分析、预警和防范措施。三要推动地方政府债务平稳转型，推动资质较好的融资平台通过第三方担保抵押、“债贷组合”等方式增信，鼓励融资平台兼并重组。鼓励长期投资。四要提高跨市场跨行业监管能力，加强小额贷款公司、配资公司、伞形信托、互联网金融等新机构、新产品的监管，加快建立完整、及时、高效的跨行业监管信息共享和定期例会沟通机制。
    （作者单位：中国银行国际金融研究所）