如果仅以上周人民币兑美元汇率三天连续贬值而言，可能有人会对美国财政部8月17日发布的一份中国持美债数据点个赞，因为人民币相对美元贬值，而中国在此前的3月份至6月份的四个月内，却一直在增持美债。从这个角度而言，中国增持美债也算得上是资产的保值、增值。
    当然，这仅仅是个时间的巧合。如果放在一个较长的时间来看，中国增减美债在近些年来更趋于整体的投资与保值稳定。
    美国财政部当天公布的数据显示，截至今年6月，中国持有的美债总额为1．2712万亿美元，高于上月修正后的1．2703万亿美元。从中国的内外经济环境来看，早在今年3月份全国两会期间，中国政府就已经意识到了今年以来中国经济面临的巨大下行压力，而美国却表现出经济缓慢复苏的迹象，甚至今年年中以来，市场一直流传美联储可能加息的信息。在这样的背景下，中国3月大幅增持373亿美元美债的举动目前来看可谓很有前瞻性。之后，4月、5月、6月中国继续增持美债，规模分别为24亿美元、69亿美元、9亿美元。
    而在2014年美元没有加息预期，中国经济也还没有显现出更大的经济下行压力之前，中国在去年9月至今年2月连续减持美债，减持规模总计达460亿美元。这也使得在今年2月日本一度超越中国成为美国“最大债主”。从操作上来看，中国与日本的增减美债在最近三个月似乎正好相反，中国连续增持，而日本在4月、5月、6月则是连续三个月减持了美债，目前日本持有美债1．1971万亿美元，紧排中国之后，是美国第二大债权国。
    对于增持或减持美债，中国官方表示，美债市场对中国来说是一个重要市场，不论增持还是减持都是正常投资操作，中国会根据市场上的各种变动进行动态优化和调整操作。
    从当前来看，中国显然开始更加注重市场的各种变动因素。从汇率的角度而言，当人民币处于升值阶段时，减持美债是相对有利的，而当人民币处于贬值或贬值预期时，增持美债是相对有利的。从经济增长的角度而言，国内经济形势严峻、经济下行压力大，而美国处于经济形势相对平稳且又有加息预期时，增持美债是相对有利的。从去年到今年的中国增减美债来看，中国正积极主动看到这些变化因素并采取了相应的增减持美债。
    8月份，中国央行的这次完善人民币兑美元中间价形成机制的汇率改革在一定程度上结束了2005年中国汇改以来人民币单边升值的长久趋势，未来根据市场需求让人民币更接近于实际汇率变动将成为常态，有贬有升也会在国内外经济形势及其他因素的综合影响下成为常态。从这个角度而言，中国增减美债也将更考虑资产的长期相对稳定及保值、增值需求。
    有市场传言中国近几个月增持美债是为了保住美第一债权人地位，这种虚名显然不会是中国所追求的，更何况中国在2014年9月至今年2月的主动减持令自已在今年2月主动排到了日本之后，因此，如何有利于中国在美资产的相对保值、增值才是最为关键的，中国增减持美债未来的关键也会在此，只是相对于过往，单一不断增持的历史或将不在，一如人民币汇率一样。