近日，中国证监会主席肖钢表示，去年下半年以来，许多新投资者纷纷开户进场，相当一部分人对股市涨跌缺乏经验和感受。肖钢提醒广大投资者，特别是新入市的投资者，要充分估计股市投资风险，谨慎投资、量力而行，不跟风、不盲从。一些经济学家在第一时间公开回应：“肖主席提醒风险值得高度重视。”

　　然而，有媒体记者在其机构创办的“股道纵横”等3个QQ群当中询问股民朋友们如何看待肖钢的讲话时，很多股民竟然表示根本没有看到，而更多的股民继续热衷于讨论手中的股票，根本就没有把肖钢喊话提示风险放在眼中。

　　长期以来，有关部门出于对各种顾虑以及保姆型思维，将股市作为实现某些目标的工具，通过经济杠杆、信息控制、制度设计等多种方式对股市加以直接或间接干预，强行干预过多或不当。政策变动频率过高, 缺乏连续性, 见牛市则发出利空消息打压，见熊市则发出利好消息刺激，引发股市的剧烈波动。

　　股票市场的筹资主体、投资主体、中介主体和管理主体构成一个完整的股票市场参与体系。各个主体对股市的影响力千差万别。其中，大型投机集团渗透到股市的筹资、投资、中介和管理等每个环节，对股市发挥着举足轻重的影响力。在筹资环节，上市公司的内部人，控制着公司的少数内部人就会利用所有者授予的经营权来谋取个人利益，导致上市公司出现高负债投资、操纵利润、操纵信息甚至提供虚假信息等行为，进而导致市场风险不断地聚集。

　　在投资环节，他们利用其资源优势往往成为股市中的“知情下注的交易者”，知情下注的交易者根据价值进行投资, 而噪声交易者则狂热和追随风潮, 噪声交易者容易对可能影响未来股息的消息作出过度反应, 从而使知情下注者占了便宜。噪声交易者的非理性会形成股票市场的羊群效应，作为投资者的股民在从众心理的作用下, 会忽视自己的信息和理性预期, 相互模仿作出不可逆转的决策。在股市的中介和监管环节，大型投机集团仍然可以渗透其中。

　　中国股市的风险源于大部分非理性的股盲投资者也高度关联。股盲是指那些缺乏股票基本知识与操作技巧，以及普及股市知识，甚至连股票是什么都不知道的一类人。据上海证券交易所的调查显示，我国股市的个人投资者总体受教育程度较低，其中不足中等文化程度的个人投资者占五成，而初中以下的低学历者有一成多，这意味着有数百万的个人投资者未能接受初中以上的文化教育。绝大多数个人投资者的股票投资知识来自于非正规教育。股盲往往是噪音交易者，而股市中大量噪音交易者的存在又很容易导致羊群效应，从而引起股市的剧烈波动。

　　尽管中国股市已经走过二十年历程，但仍然是一个很不成熟的资本市场，中国股市作为政策市、大型集团投机市和股盲市的特色依旧。如此背景下，股盲们，散户们，很容易成为“烈士”。如上，可谓是肖钢主席的话外音。

　　（作者系浙江工商大学副教授，中山大学社会学博士）