一个国家的宏观经济指标是一组指标，包括国内生产总值、通货膨胀水平、就业、国际收支状况，等等。衡量经济总体上健康与否，需要多个指标一起来看。

　　如果拿消费者价格指数（CPI）作为衡量通胀的一个重要指标，从1978年到2013年，这35年中，中国的CPI增长率超过20%的有1年，即1994年的24.1%；位于14%到20%区间的有4年，分别为1988年的18.80%，1989年的18%，1993年的14.7%，1995年的17.1%；位于5%到10%区间的有8年，分别是1980（7.5%），1985~1987（9.3%，6.4%，8.3%），1992（6.4%），1996（8.3%），2008（5.9%），2011年（5.4%）。大体可以说，中国有三分之一时间处于很高或比较高的通胀水平。

　　中国的通胀水平有一些规律，比如呈现出明显的阶段性，1985到1989年，1992到1996年，2008到2009年，CPI居高难下。同时，大起之后落得也很厉害，1992到1996年这个高峰后，CPI在1997年从上年的8.3%陡降到2.8%，再往后的6年时间，CPI分别是-0.80%，-1.40%，0.40%，0.70%，-0.80%，1.20%，经济不景气持续了很久。

　　广义的通胀水平还包含资产价格，而中国的牛市和楼市狂潮，往往也发生在CPI高企的时段，或者是由于政府短期内刺激过猛、流动性注入过多。资产泡沫和CPI高企在时间上往往非常接近。

　　再对照一下中国的GDP增长率，1985~1988年，1992~1996年，2003~2007年，从名义GDP看（包含了通胀因素），是三个增长最快的时期，这三个时期和高通胀水平之间大体是高度相关的。

　　上面这些数据表明，我们过去的高增长，固然有潜在增长率水平高的客观上的支持，也是和比较高的通胀水平相联系的。而高通胀条件下，收入越低的人受的冲击越大。低收入阶层之所以抱怨“为什么经济增速越高日子反而越难过”，原因就在于通胀。

　　今天中国经济的增速下来了一些，主要是潜在增长率的下降和主动调结构的结果。同时，人们注意到，由于通胀水平也一直较低，社会福利“保基本”的水平又不断提高，低收入者的抱怨并不多。

　　也因此，似乎可以这样理解中国经济新常态的“常”，就是一种正常的、常规的，而不是大起大落的增长状态。这种状态下，一般群众的感觉并无异常，反而是习惯外延扩张的企业主压力很大，赚钱越来越难，所以必须创新和提高效率。