A股市场完全不是投资市场，上市公司对投资者的权益保护太差了。股市期市疲软不振，房产市场承压，投资者应该进一步分散投资风险。国际地缘政治风险的不确定将让黄金在短期内迎来上涨趋势，投资者可以关注贵金属市场和海外投资。

　　过去十年，贵金属投资在中国迎来爆发式的增长，去年4大国家级贵金属交易平台的交易额约为十万亿元，中国成为全球交易量最活跃的市场。目前进入贵金属交易市场的投资者，80%都是股民。“中国大妈”对黄金的狂热追逐，也一度让黄金在去年成为最热的投资产品和话题。

　　从2007年底到2013年底，尽管欧美市场遭受金融危机冲击，但是其股票市场却比A股市场表现优异：这6年间，美国股市累计增长了43.7%，欧元区股市累计增长了 2.8%，而 A 股市场增长了-59.8%。也就是说，你在A股市场投资了100元，现在亏了60元，我认为贵金属都比A股的吸引力大些。

　　贵金属与A股市场相比较更安全，因为投资者不知道上市公司会把钱拿去做什么。例如湘鄂情，一会儿把钱拿去并购环保企业，一会儿要收购传媒资产。把钱交给这样的上市公司不如投资真金白银，至少没有公司治理的问题。在诚信和法制不健全的市场环境下，投资者会更偏好追求物理性的投资品，例如房产和贵金属。

　　在经济下行压力较大的情况下，人们会更愿意购买贵金属作为保险和投资。此外，乌克兰局势导致地缘政治的不确定性大大提升，这将在短期内带来一波国际金价上涨的趋势。

　　（作者系著名经济学家、耶鲁大学终身教授）